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中銀國際
從9月1日起，個人購買各類手機(jī)號卡時需出示身份證原件。據(jù)報道，新規(guī)定主要是為了減少垃圾短信、淫穢信息傳播，降低手機(jī)詐騙案的數(shù)量。非中國居民在購買時要求出示護(hù)照。資料顯示，除中國以外，德國、瑞士、奧地利、日本和新加坡也要求以實(shí)名購買手機(jī)號卡。
我們認(rèn)為，此規(guī)定可能將使預(yù)付費(fèi)用戶增長受到影響。一直以來，預(yù)付費(fèi)手機(jī)卡因?yàn)榭梢栽趫罂ず透黝惲闶矍乐匈I到，因此國內(nèi)消費(fèi)者常常樂于購買這一類卡，用途各種各樣，甚至包括旅行時的短暫使用(以避免繳納漫游費(fèi))等。實(shí)名制的要求可能會導(dǎo)致一些規(guī)模較小、暫時不具備即時實(shí)名制注冊設(shè)施的零售網(wǎng)點(diǎn)(例如報刊亭)暫停銷售，因此會影響預(yù)付費(fèi)手機(jī)號的銷售。
此外，運(yùn)營商的短信收入會受影響。打擊由個人手機(jī)發(fā)送垃圾短信一直是運(yùn)營商們無法解決的問題。在實(shí)名制實(shí)施之后，個人很難繼續(xù)發(fā)送垃圾短信。而在運(yùn)營商方面，則不得不面臨短信服務(wù)使用減少、短信收入下滑的風(fēng)險。
在我們看來，手機(jī)號碼的實(shí)名制對中國移動的影響將大過中國電信和中國聯(lián)通，這主要包括以下兩方面原因：
1)新增市場份額壓力：我們預(yù)計中國移動80%以上的新增用戶是預(yù)付費(fèi)用戶，在國內(nèi)三大電信運(yùn)營商中最高。而中國電信和中國聯(lián)通分別擁有大量的CDMA 合同用戶和WCDMA 合同用戶，預(yù)付費(fèi)用戶在目前新增用戶中的比率不足40%。我們預(yù)計，受到實(shí)名制規(guī)定的影響，中國移動的凈增用戶市場份額在今年末可能會下滑至50%以下。
2)短信服務(wù)收入：今年上半年中國移動的短信相關(guān)收入為260億元人民幣，占到總收入的11.3%。相比之下，我們預(yù)計短信服務(wù)僅占中國電信(包括固網(wǎng)和移動)和中國聯(lián)通總收入的2.6%和5.6%，因?yàn)橹袊娦藕椭袊?lián)通的一部分收入來自于固網(wǎng)業(yè)務(wù)。
【投資建議】
在國內(nèi)電信運(yùn)營商中，我們更看好中國電信和中國聯(lián)通。它們的定位較好，更能夠在手機(jī)互聯(lián)網(wǎng)的普及中受益，短期內(nèi)的監(jiān)管風(fēng)險也相對更低。在A股上市公司中，我們推薦大家重點(diǎn)關(guān)注中國聯(lián)通。
