相關專題：
銀河證券研究員王國平認為，聯(lián)通CDMA網絡是2.75G，非常接近3G，基本上不需要大規(guī)模建設。如果向3G過渡，200~300億已經足夠，這可以通過銀行貸款來解決，不一定需要融資。
本報記者 陳 蓉
自聯(lián)通G網和C網分開運營以來，高盛證券、瑞銀等研究機構不斷預言“聯(lián)通分拆”的命運。今年6月，花旗發(fā)表報告稱，將中國聯(lián)通(0762.HK)目標價由14.2港元調高至16港元，料定聯(lián)通將于3-5個月內被分拆。
身陷分拆傳言，聯(lián)通在干什么?
為3G做好準備 但沒有融資
7月，中國聯(lián)通副總裁李正茂公開表示，中國聯(lián)通一直在跟蹤香港CDMA2000制式的3G牌照競標進程，并已做多方面的成本估算。而早在去年10月，聯(lián)通已經獲得澳門CDMA2000經營牌照。
這兩張3G牌照，無疑需要聯(lián)通投入不少運營資本。“澳門市場不大，需要資金并不多。而香港的3G牌照并沒有最后確定，如果拿到牌照，需要產業(yè)鏈的配合，發(fā)展是一個過程。但是至今并沒有任何融資�！�8月12日,中國聯(lián)通A股公司常務副總裁孫謙接受本報記者訪問時表示。
此前，中國電信發(fā)行不超過400億元的債券，再加上另一項110億元的融資，和2006年期末剩余的270億元資金，中國電信將持有750-800億元現(xiàn)金，正好暗合了聯(lián)通C網的報價，因此有分析稱中國電信已經為收購聯(lián)通C網做好準備。對此，孫謙回應說：“關于電信重組，政府是有明確意向。但具體怎么重組并沒有結論性意見。一些機構做了熱心的研究，但是相關管理部門并沒有表態(tài)�！�
市場分拆聯(lián)通的傳言一直不絕于耳。隨著TD-CDMA測試接近尾聲，3G牌照的發(fā)放指日可待。甚至有媒體報道，美林公司指出，在最近舉行的分析員會議上，聯(lián)通已間接承認將出售旗下CDMA網絡。而花旗最近發(fā)布的一份報告，肯定地預測聯(lián)通將在3至5個月內被分拆。
聯(lián)通已經習慣這種傳言。對于懸而未決的3G牌照，聯(lián)通準備如何？“與其說在具體的投資項目上做準備，還不如在戰(zhàn)略和市場的應對上做準備�！睂O謙說。對于是否投資3G，投資多少，不是聯(lián)通可以選擇的，而要等待相關政策。但是對于3G相關的戰(zhàn)略研究和風險策略，都已經有成熟的方案。
他強調，如果需要大規(guī)模建設網絡，中國聯(lián)通肯定需要融資。但至少在今年，聯(lián)通不會有融資舉措。
盡管在各種場合，聯(lián)通高層傳遞的信息都是在積極準備3G，但在資金準備上，聯(lián)通并沒有實質性進展。銀河證券研究員王國平認為，聯(lián)通CDMA網絡是2.75G，非常接近3G，基本上不需要大規(guī)模建設。如果向3G過渡，200~300億已經足夠，這可以通過銀行貸款來解決，不一定需要融資。
“如果外部沒有大的投資建設需求，為什么還要融資呢？”孫謙反問說。對于A股市場熱鬧的定向增發(fā)，聯(lián)通至今也沒有考慮。
SK電訊入股 聯(lián)通沒有損失
7月有香港媒體報道，SK電訊已經完成入股聯(lián)通，但是被孫謙否認：“我們也在關注SK，但是至今還沒有消息。一旦入股，聯(lián)通就會發(fā)布公告。”
2006年6月，聯(lián)通上市公司與SK電訊簽署戰(zhàn)略聯(lián)盟框架協(xié)議，聯(lián)通向SK電訊定向發(fā)行10億美元可換股債券，期限為3年，票面利率0%，發(fā)行1年后可轉為聯(lián)通紅籌股份，轉股價為8.63港元。
事實上，一年來聯(lián)通CDMA首次扭虧為盈，股票出現(xiàn)了大幅攀升，到昨天收盤時為止，中國聯(lián)通在香港的股價已經達到12.76港元。有媒體報道，根據(jù)聯(lián)通2006年年報，到2006年12月為止，SK電訊10億美元的可換股債券給聯(lián)通造成了24億元人民幣的公允值虧損。
孫謙顯然不同意這種看法：“不要用"損失"這個詞來形容聯(lián)通�！�。他向記者透露，當時與SK達成合作時，聯(lián)通在香港的股價是6.6港元，因此設定未來1年后以8.3港元的行權價是非常合理的�！叭绻鸖K電訊當時直接買入聯(lián)通股票，現(xiàn)在收益更高。顯然，SK電訊不是以簡單的投資回報為標準，而是希望有戰(zhàn)略合作�！睂O說。
根據(jù)雙方簽署的戰(zhàn)略聯(lián)盟框架協(xié)議，SK與中國聯(lián)通的合作包括了CDMA終端聯(lián)合開發(fā)與采購、CDMA無線數(shù)據(jù)業(yè)務平臺開發(fā)與應用等。作為世界上最早一家同時運營WCDMA和CDMA2000兩個網絡的運營商，SK電訊的經驗對聯(lián)通來說彌足珍貴。
高層變換 引發(fā)合并猜想
根據(jù)聯(lián)通的公告，8月24日董事會將審核苗建華擔任公司監(jiān)事。苗建華此前在中國網通任執(zhí)行董事、總經理助理，以人力資源為主要方向。根據(jù)國資委的任命，任聯(lián)通執(zhí)行董事。輿論稱，苗建華此番調動是提前對聯(lián)通的人力資源摸底，為今后網通和聯(lián)通的合并重組做準備。
同時，李建國辭去聯(lián)通執(zhí)行董事職務，出任網通執(zhí)行董事及監(jiān)事會主席。
而聯(lián)通高級副總裁孫謙也將有職務變動。據(jù)悉，他已經提交辭職，等待董事會的審批。他強調說，這只是一次正常的人事變動，自己仍然會在聯(lián)通工作。
三大電信企業(yè)的高層互換已經習以為常，但此次，是否在為聯(lián)通分拆做人事安排，并沒有得到國資委方面的回應。
(責任編輯：Ann)
