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郁鳴
“被傳言”試圖阻止必和必拓收購(gòu)Potash之后，中國(guó)企業(yè)再次攪局世界巨頭并購(gòu)。
11月24日，鑫茂科技(000836.SZ)發(fā)布公告稱(chēng)，其控股方天津鑫茂科技投資集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鑫茂集團(tuán)”)擬收購(gòu)荷蘭特雷卡(DRAKA)公司已發(fā)行的全部普通股股份。鑫茂集團(tuán)提出的報(bào)價(jià)為每股20.5歐元，整個(gè)交易金額近10億歐元(約90億人民幣)。
此前，世界最大的電線電纜生產(chǎn)制造商之一普睿司曼(Prysmian)曾提出類(lèi)似收購(gòu)提議，收購(gòu)價(jià)為17.2歐元/股，并獲得DRAKA監(jiān)管會(huì)和管理層支持。
“這次收購(gòu)由鑫茂集團(tuán)牽頭，另有兩個(gè)相關(guān)方各分擔(dān)DRAKA10%股權(quán)。”鑫茂集團(tuán)企劃部部長(zhǎng)馬津津向本報(bào)記者表示，“公司負(fù)責(zé)此次收購(gòu)的人士正在進(jìn)行談判，現(xiàn)在還不方便詳談此事件。”
“通過(guò)跨國(guó)收購(gòu)可實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。”與鑫茂同一行業(yè)的中利科技(002309.SZ)副董事長(zhǎng)龔茵向本報(bào)記者表示，無(wú)論是資金實(shí)力還是管理實(shí)力，中國(guó)民營(yíng)電纜企業(yè)已經(jīng)具備收購(gòu)海外電纜企業(yè)的條件，并期望通過(guò)快速提升實(shí)力來(lái)在這一輪電纜產(chǎn)業(yè)重組中勝出。
在中國(guó)買(mǎi)家的追捧下，DRAKA股價(jià)急升，從荷蘭當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月19日的15.44歐元躥升到11月22日收盤(pán)時(shí)的19.6歐元。
據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》稱(chēng)，在介紹Prysmian對(duì)DRAKA收購(gòu)方案的會(huì)議上，Prysmian首席執(zhí)行長(zhǎng)Valerio Battista在會(huì)議上稱(chēng)，即便有更高出價(jià)，他也不會(huì)提高收購(gòu)價(jià)格。
在中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者面前，不知Valerio Battista是否食言？
競(jìng)購(gòu)DRAKA
荷蘭當(dāng)?shù)貢r(shí)間24日凌晨，DRAKA發(fā)布公告稱(chēng)，愿就鑫茂集團(tuán)的收購(gòu)邀請(qǐng)進(jìn)行深入討論，DRAKA將與鑫茂集團(tuán)就合并的可能性、收益情況及風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行探討，并將允許鑫茂集團(tuán)對(duì)DRAKA進(jìn)行盡職調(diào)查。
據(jù)DRAKA官網(wǎng)介紹，其是世界最大的電線電纜制造商之一，其在紐約——泛歐交易所上市。該公司在31個(gè)國(guó)家擁有68個(gè)生產(chǎn)工廠，在中國(guó)光纜市場(chǎng)排名第一。2009年，DRAKA年?duì)I業(yè)為20億歐元，凈利潤(rùn)為0.48億歐元。
2010年10月中旬，世界最大的電纜制造商之一NEXANS向DRAKA提出并購(gòu)建議并得到DRAKA的響應(yīng)。但至10月底，DRAKA稱(chēng)，在與NEXANS交涉的過(guò)程中，其認(rèn)為后者提出的收購(gòu)建議低估了DRAKA的價(jià)值。
荷蘭當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月22日，DRAKA正式拒絕了NEXANS的并購(gòu)建議，并轉(zhuǎn)而與Prysmian發(fā)布聯(lián)合公告，稱(chēng)達(dá)成每股17.2歐元的全面并購(gòu)協(xié)議，具體上是Prysmian以每股8.6歐元和0.6595股Prysmian的股票收購(gòu)一股DRAKA普通股。
上述收購(gòu)價(jià)相對(duì)于NEXANS提出收購(gòu)時(shí)的DRAKA股價(jià)有25%的溢價(jià)，相對(duì)過(guò)去6個(gè)月的平均價(jià)有37%的溢價(jià)。
在聯(lián)合公告中，DRAKA和Prysmian稱(chēng)合并將帶來(lái)三年內(nèi)1億歐元的協(xié)同效應(yīng)，并將獲得強(qiáng)有力的發(fā)展平臺(tái)和大力提升2011年業(yè)績(jī)。
Prysmian提出的收購(gòu)方案還獲得了Flint的支持，F(xiàn)lint是DRAKA最大的股東，擁有48.5%的股權(quán)，其給予Prysmian收購(gòu)方案不可撤回保證。
Valerio Battista稱(chēng)，對(duì)DRAKA的收購(gòu)是所在行業(yè)可以設(shè)想的最合理和最令人信服的收購(gòu)案。
不過(guò)世界上顯然是沒(méi)有最好，只有更好。
仍然是11月22日，在發(fā)出與Prysmian的聯(lián)合公告后，鑫茂集團(tuán)20.5歐元/股的收購(gòu)請(qǐng)求隨即而至，相對(duì)于Prysmian現(xiàn)金加股票的收購(gòu)，鑫茂集團(tuán)以全現(xiàn)金方式收購(gòu)。
DRAKA的收購(gòu)案此時(shí)才入高潮。
十億橇動(dòng)百億？
對(duì)于此次收購(gòu)，馮津津稱(chēng)鑫茂集團(tuán)并不想被外界關(guān)注，“現(xiàn)在一切都還是未知數(shù)，而且真正了解情況的人士還在談判，現(xiàn)在既不想講也沒(méi)人講得好”。
在鑫茂科技的公告中，其亦稱(chēng)，“上述收購(gòu)事宜正在進(jìn)一步商談中，且鑫茂集團(tuán)本次收購(gòu)尚需中國(guó)政府相關(guān)有權(quán)機(jī)關(guān)審批，能否收購(gòu)成功尚存在一定不確定性”，并稱(chēng)由于存在其它競(jìng)購(gòu)者，“目前尚未最終確定收購(gòu)方”。
據(jù)鑫茂集團(tuán)官網(wǎng)介紹，其始建于2000年12月26日，擁有參控股公司44家，注冊(cè)總資本2.23億元。其主業(yè)是開(kāi)發(fā)建設(shè)經(jīng)營(yíng)科技園，同時(shí)投資培育高科技產(chǎn)業(yè)、孵化服務(wù)中小科技企業(yè)。
鑫茂集團(tuán)由杜克榮及其女杜娟持有。杜克榮曾是北京軍區(qū)空軍中校，1992年轉(zhuǎn)業(yè)至天津市服裝集團(tuán)公司任基建處處長(zhǎng)，同年創(chuàng)建鑫茂建筑裝飾公司，后在其基礎(chǔ)上于2000年組建成天津市首家以開(kāi)發(fā)建設(shè)民營(yíng)科技園為主業(yè)的民營(yíng)科技投資集團(tuán)——鑫茂集團(tuán)。
根據(jù)鑫茂科技于2010年3月發(fā)布的非公開(kāi)發(fā)行A股預(yù)案披露，截至2009年12月31日，鑫茂集團(tuán)資產(chǎn)總額約為9.3億元，所有者權(quán)益為3.47億元；2009年度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1397.8萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2725.6億元。
一個(gè)資產(chǎn)不足10億，銷(xiāo)售額僅過(guò)千萬(wàn)的民營(yíng)企業(yè)如何能完成一個(gè)近100億人民幣的跨國(guó)收購(gòu)？
對(duì)此，馮津津不愿多談，但或如長(zhǎng)城證券電力設(shè)備分析師周濤對(duì)路透社所言，很可能其背后有大資金支持，只是借“鑫茂”一個(gè)名字罷了。
不過(guò)，從鑫茂集團(tuán)與DRAKA的淵源上，或可看出些端倪。
據(jù)DRAKA官網(wǎng)介紹，其擁有長(zhǎng)飛光纖光纜有限公司(以下稱(chēng)“長(zhǎng)飛”)37.5%的股權(quán)。公開(kāi)資料顯示長(zhǎng)飛創(chuàng)建于1988年5月，由中國(guó)電信、DRAKA、武漢長(zhǎng)江通信集團(tuán)股份有限公司共同投資。
長(zhǎng)飛現(xiàn)是中國(guó)最大的光纖光纜制造商，并是中國(guó)第一家掌握光纖核心技術(shù)“光纖預(yù)制棒”的本土生產(chǎn)商。
另外，DRAKA還與長(zhǎng)飛成立長(zhǎng)飛光纖光纜(上海)有限公司，并占53.1%的股權(quán)。
而在2007年，鑫茂科技與長(zhǎng)飛達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，于2009年上半年，鑫茂科技與長(zhǎng)飛合資成立了天津長(zhǎng)飛鑫茂光通信有限公司，生產(chǎn)光纖，至2009年底，該公司總資產(chǎn)約為2.73億元、凈資產(chǎn)2.28億元、實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.1億元、凈利潤(rùn)約777萬(wàn)元。
另外，此前長(zhǎng)飛與鑫茂科技合作建立長(zhǎng)飛鑫茂光纜廠于2009年12月底投入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，是中國(guó)單體最大的光纜廠。
收購(gòu)機(jī)遇
無(wú)論多么的不可思議，以及鑫茂科技“鑫茂集團(tuán)承諾在收購(gòu)?fù)瓿珊蟮奈磥?lái)3個(gè)月內(nèi)無(wú)將此資產(chǎn)置入本公司的計(jì)劃”的警告，都阻止不了市場(chǎng)的熱捧，自DARAKA公告以來(lái)，鑫茂科技大漲幅度已超過(guò)15%。
上海電線電纜行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)袁根法向本報(bào)記者表示，中國(guó)民營(yíng)電線電纜生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)具備相當(dāng)實(shí)力，“如能在運(yùn)營(yíng)管理上進(jìn)行改進(jìn)，相信收購(gòu)國(guó)外電線電纜巨頭不會(huì)產(chǎn)生問(wèn)題”。
袁根法介紹，雖然國(guó)內(nèi)光纜市場(chǎng)多年保持世界第一，但市場(chǎng)增長(zhǎng)高峰期已過(guò)，生產(chǎn)企業(yè)趨向集中，國(guó)內(nèi)光纜業(yè)也將趨于穩(wěn)定。
不過(guò)由于光纜應(yīng)用集中于通信業(yè)，客戶(hù)過(guò)于集中，導(dǎo)致市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻較高，因此擁有參與通信光纜競(jìng)標(biāo)的光纜生產(chǎn)企業(yè)無(wú)疑將獲得較好的發(fā)展機(jī)遇，鑫茂科技通過(guò)與長(zhǎng)飛合作無(wú)疑已獲準(zhǔn)進(jìn)入。
龔茵稱(chēng)國(guó)內(nèi)電纜生產(chǎn)商與國(guó)外電纜生產(chǎn)商仍有較大差距，國(guó)內(nèi)電纜生產(chǎn)商仍停留在中低端，在高端電纜的規(guī)模生產(chǎn)上有較大差距，“比如船用電纜，基本主要是進(jìn)口”。
在龔茵看來(lái)，通過(guò)收購(gòu)國(guó)外電纜生產(chǎn)商，可以快速引入技術(shù)，“這比自主研發(fā)高端技術(shù)要快得多”，而且收購(gòu)國(guó)外老店等于“擁有了一個(gè)知名的國(guó)際品牌”。
事實(shí)上，“料重工輕”的情況一直困擾國(guó)內(nèi)電纜業(yè)發(fā)展，袁根法稱(chēng)，電纜的主要價(jià)值仍是銅、鋁、光纖、絕緣材料，“很多高端電纜國(guó)內(nèi)也能生產(chǎn)，但受限于光纖、絕緣材料等關(guān)鍵性原材料不能規(guī)�；a(chǎn)，而且利潤(rùn)都讓原材料廠商拿走了”。
據(jù)公開(kāi)資料顯示，生產(chǎn)光纜的主要原料光纖預(yù)制棒亦超過(guò)一半由國(guó)外進(jìn)口。
在鑫茂科技的公告中，其稱(chēng)鑫茂集團(tuán)對(duì)DRAKA的收購(gòu)與光通信產(chǎn)業(yè)具有一定關(guān)聯(lián)性，如鑫茂集團(tuán)收購(gòu)DRAKA公司成功，將可能利用其制造光纖預(yù)制棒的核心技術(shù)拓展預(yù)制棒制造的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，屆時(shí)可能成為本公司光纖預(yù)制棒的主要供應(yīng)商之一。
