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雖只是初秋，但京城已有涼意。
8月18日，本報記者從香港一家投資銀行處獲悉，中移動回內(nèi)地發(fā)行A股陷入停頓。
相關(guān)人士透露，近期香港特區(qū)政府向中央政府提出，先落實A、H股互動機制，收窄兩地股份的價差，然后才全速推進紅籌股回歸A股，因而中移動的A股列車仍然只能�？吭诹_浮口岸之外。
香港各大投資銀行在接受記者采訪時,均表示已聽說中移動回歸A股受阻的消息。面對飛短流長，中移動多位高層在接受《證券日報》采訪時選擇了沉默。但中移動董事長王建宙在香港向投資者公布上半年財報時，黯然說道，“中移動回歸A股上市的工作沒有具體的時間表”。
回歸暫停？
市值接近1萬3千億的中移動回歸國內(nèi)股票市場，某種意義上體現(xiàn)的是政府主觀愿望。中國證監(jiān)會副主席范福春在今年3月接受媒體采訪時也表示，爭取讓中國移動今年回歸，令市場對紅籌回歸充滿了期待。
但從H股到A股，不僅僅只是證監(jiān)會的事，還牽涉更高機構(gòu)及香港特區(qū)政府的態(tài)度。
就在8月15日，香港媒體報道稱香港政府因憂慮紅籌股回歸A股影響香港國際金融地位，主動請求內(nèi)地暫緩紅籌回歸計劃，使紅籌今年回歸A股的目標落空。光大證券研究部周勵謙證實，確實聽說中國移動IPO方案已經(jīng)由內(nèi)地一家大型券商完成，但因為香港方面原因暫時停止。
但在接受《證券日報》采訪中, 與此相關(guān)的各方反應不一。
銀河證券電信研究員王國平聽到這個消息后，第一反應是“一定是國外投行的報告在瞎擔心”。在他看來，“紅籌回歸影響香港的金融中心地位是無稽之談”。中金公司和國泰君安的投行負責人表示，未聽說紅籌股回歸推遲方面的消息，也沒有接收到監(jiān)管層的相關(guān)文件。
香港聯(lián)交所行政總裁周文耀對此沒有正面回應，只是說港交所的地位不足以參與游說。他也不愿意評論紅籌回歸對港交所的影響，表示港交所工作重點是維持良好的上市平臺，吸引內(nèi)地及海外公司前往上市。
但是與年初積極表態(tài)希望回歸A股相反，中國移動的高層現(xiàn)在的態(tài)度更加低調(diào)，甚至不愿意承認已經(jīng)做好準備工作。中國移動綜合部部長呂平說“目前沒有時間表，也就談不上準備工作”。呂平同時透露中移動股東大會也沒有就此事表決。
中國移動董秘黃蕙蘭則表示，還在等證監(jiān)會關(guān)于紅籌回歸的相關(guān)條例出臺。早前，業(yè)內(nèi)人士指出，紅籌股回歸目前已經(jīng)不存在實質(zhì)性的、不可逾越的障礙。但證監(jiān)會對此不置可否。
集團賣舊股更受青睞
盡管中國移動相當?shù)驼{(diào)，投資機構(gòu)已經(jīng)急不可待，積極探討其回歸方式的可能性。
2年前，王建宙曾在公開場合表示，由于中移動是在香港注冊的紅籌公司，因此采取CDR(中國式預托憑證)的形式比較合適。CDR一詞來源于ADR(美國式存托憑證)，按美國法律規(guī)定,外國公司在美國不能直接上市,只能是原生股票通過托管銀行以ADR的形式在證交所掛牌交易,中移動在紐交所就是發(fā)行的ADR。
CDR的提法最早來自中移動前任董事長王曉初，在主掌這家紅籌窗口公司期間，力主中移動應該是一個整體公司，而不是分出部分資產(chǎn)去注冊成立一個獨立的A股公司到內(nèi)地上市。
因而從2001年開始，中移動就多次與國務院溝通，希望能到內(nèi)地發(fā)行CDR，但由于CDR涉及到貨幣兌換及資本項目對外開放，因而一直沒有結(jié)果。
同為郵電系統(tǒng)出身，北京郵電大學經(jīng)濟管理學院院長呂廷杰對維持電信業(yè)國資公司的整體性感觸頗深。他認為，中移動回歸A股市場，采用CDR的方式對未來的發(fā)展和資金的運作上更靈活一些。
雖然CDR花兒遲遲末開，但證監(jiān)會對紅籌公司以A股形式回歸已悄然開閘。
今年早些時候，證監(jiān)會向部分券商下發(fā)《境外中資控股上市公司在境內(nèi)首次公開發(fā)行股票試點辦法（草案）》，對紅籌股回歸的發(fā)行條件、發(fā)行程序、信息披露等一些操作層面的問題予以了基本明確。草案規(guī)定，紅籌公司申請在境內(nèi)首次公開發(fā)行股票，應滿足四個條件：股票已在香港證交所上市交易一年以上；股票市值不低于200億港元；最近三個會計年度累計凈利潤不低于20億港元；50％以上的經(jīng)營性資產(chǎn)在境內(nèi)，或者50％以上的利潤來源于境內(nèi)業(yè)務。
證監(jiān)會新規(guī)的出臺，讓中移動不必再擔心A股上市影響到公司的完整性，因而中移動開始舍棄CDR，而專注于A股回歸。在滿足證監(jiān)會條件的公司中，中國移動排在前列。
中移動資料提示,除中國移動集團代國資委持有的股權(quán)外,中移動其它股東均為外境外機構(gòu)投資者或自然人。
注冊地在境內(nèi)的中石化當年在回A股上市在北京的中國大飯店路演時,彭博社記者就曾問及中石化回A股上市如何平衡海外投資者利益。中石化前董事長李毅中對此問題極為重視，連聲說這個問題問得好，并做了詳盡解答。
作為一家中資公司的外方股東對于利益有所擔心，何況成份為外資的中移動股東了。因而對于中移動回歸內(nèi)地，境外投資者與國資委的想法不盡相同。
中國移動董秘黃蕙蘭在接受本報記者采訪時，用“中性”一詞來形容境外投資者的反應。她認為在選擇方案時，中移動必須要考慮母公司之外的股東利益。
“目前，中國移動集團持有74%的股份，我們更傾向于母公司減持，在內(nèi)地賣舊股”。黃蕙蘭表示，這樣避免了賣新股攤薄已有股東的權(quán)益。但是當記者詢問回歸方案是否已經(jīng)準備好時，黃蕙蘭先是表示不知道，然后說“應該沒有做好，現(xiàn)在還沒有考慮”。
曾負責中國移動在香港上市的承銷商高盛，被認為是中國移動回歸內(nèi)地的保薦人，但是其公關(guān)部表示不方便評論，沒有消息可披露。也有業(yè)內(nèi)人士表示，中金公司才是中國移動內(nèi)地發(fā)行的保薦人。記者在中金公司網(wǎng)站上看到，在中國移動收購華潤萬眾時，中金公司任聯(lián)系財務顧問，而且它與其他電信運營商也有較好的合作關(guān)系。因此，不排除中金公司和高盛在華合資公司高盛高華共同承銷中國移動的可能。
但也有學者擔心，回歸A股的方式直接影響中國移動的公司治理。這位留美學者講道，中國移動同時在香港和紐約上市，完善的法律、嚴格的市場監(jiān)管，使公司治理水平相對更高。
受3G牌照影響？
當記者就中移動回歸A股采訪北京郵電大學教授呂廷杰時，他非�？隙ǖ卣f，中國移動回歸時間表要等3G牌照下發(fā)后才會真正啟動。
一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士稱，盡管中國移動被熱炒，但不排除中國電信先回內(nèi)地的可能。中國電信并非紅籌，從H股回歸發(fā)行A股沒有任何法律障礙，更容易操作。另外，目前A股的電信行業(yè)中只有中國聯(lián)通。如果中國移動先回來，中國電信也許就不是很受歡迎了，因此政府可能先安排中國電信回歸。
但是中國電信似乎更關(guān)注3G牌照的發(fā)放�！叭绻玫搅�3G牌照，再發(fā)行A股，企業(yè)形象更好，新股價格也更高�！鄙鲜霾辉竿嘎缎彰娜耸空f。
但是王國平堅持認為“3G與中國移動回歸是兩回事”。中國移動并不缺錢，而且要融資在香港更容易。之所以回歸，是因為國內(nèi)資本市場希望它回歸，擴大A股市場，增加供給。
之前曾有投行的報告稱，中國移動的現(xiàn)金是1000億，按照中國聯(lián)通建設(shè)一張9000萬用戶的CDMA網(wǎng)絡，這些資金建設(shè)TD-CDMA制式的3G網(wǎng)絡已經(jīng)足夠，因此它的融資需求并不迫切。對于回歸A股的原因，中國移動官方的說法也是“為了讓國內(nèi)投資者分享中國移動成長的收益”，并非為了3G建設(shè)而融資。
在7月份，國資委對央企評級時，中國移動得到了最好的“A”，《亞洲公司治理》將中國移動評為“亞洲優(yōu)秀公司治理”。8月16日中國移動公布上半年財報顯示，凈利潤達379億元，同比大幅增長25.7%，平均每天凈賺超過2億元。這一切，都激發(fā)了人們對中國移動回歸A股的想象，但具體何時能回來，國資委——中國移動的實際控制人、證監(jiān)會——紅籌回歸的方案制定者，都沒有沒有給出明確的答案。
(責任編輯：Ann)
