斯凱上市最佳時(shí)機(jī)：正處巔峰狀態(tài) 后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)未顯

　　作者：朱旭冬

　　熱鬧了一年的中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)即將迎來(lái)新的高潮：上市。首家上市的榮譽(yù)不屬于裝機(jī)必備UCWEB，而是今年才逐漸浮出水面的斯凱。2010年11月19日，斯凱向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交首次公開(kāi)發(fā)售申請(qǐng)書(shū)，計(jì)劃在納斯達(dá)克交易所上市，股票代碼MOBI。

　　作為一家手機(jī)中間件公司，斯凱成功打造了一個(gè)以自己的平臺(tái)為中心的低端手機(jī)移動(dòng)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈，而低端市場(chǎng)正是目前中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的主體。它通過(guò)與 440家手機(jī)廠商合作，將自己的平臺(tái)預(yù)裝到手機(jī)里，然后通過(guò)與230家內(nèi)容供應(yīng)商合作為自己的平臺(tái)提供應(yīng)用下載，最后手機(jī)用戶(hù)為自己需要的應(yīng)用買(mǎi)單，而斯凱通過(guò)和各家合作伙伴分成來(lái)獲得收入。

　　從其披露的招股說(shuō)明書(shū)中可見(jiàn)，斯凱的冒泡平臺(tái)下載量?jī)H次于蘋(píng)果App Store的70億次，是Android Market的3倍多。冒泡總計(jì)36億次的下載量來(lái)自4.79億用戶(hù)、770款應(yīng)用、6萬(wàn)多種各類(lèi)應(yīng)用和5600多款裝有冒泡的不同型號(hào)手機(jī)。不同于蘋(píng)果獨(dú)家占有iPhone并對(duì)開(kāi)發(fā)者握有完全的生殺大權(quán)，更開(kāi)放的斯凱結(jié)成的大量合作促成了它的成功。

　　上述數(shù)字直接可以?xún)稉Q成斯凱漂亮的成長(zhǎng)曲線。在截至2010年3月的2009/2010財(cái)年，斯凱收入已達(dá)驚人的5.4億元人民幣，而已上市6年的空中網(wǎng)同期收入不過(guò)8.7億元人民幣。而此前斯凱創(chuàng)始人兼CEO宋濤曾對(duì)本刊表示，斯凱直到2007年最后一個(gè)月才盈利。事實(shí)上，從2007年3月開(kāi)始的36個(gè)月中，斯凱復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)441%，其過(guò)去幾年的高成長(zhǎng)性可見(jiàn)一斑。相比App Store本身并不算很賺錢(qián)而主要是刺激iPhone的硬件銷(xiāo)售，冒泡平臺(tái)完全通過(guò)應(yīng)用為斯凱賺進(jìn)大筆鈔票。在今年4月至9月的2010/2011財(cái)年中，斯凱利潤(rùn)為3.367億元人民幣，比去年同期增長(zhǎng)40.2%。據(jù)易觀國(guó)際的報(bào)告，2009年斯凱通過(guò)手機(jī)應(yīng)用獲得的收入占中國(guó)當(dāng)年所有手機(jī)應(yīng)用收入的50%左右。

　　現(xiàn)在正是斯凱最好的時(shí)代。當(dāng)?shù)湍挲g、低學(xué)歷、低收入的“三低人群”還是主流、智能手機(jī)價(jià)格普遍還維持在1500元以上時(shí)，任何其它公司——即便是騰訊和聯(lián)發(fā)科這樣的巨頭——要復(fù)制斯凱模式都異常困難，在這一領(lǐng)域它已經(jīng)領(lǐng)先得太遠(yuǎn)。

　　斯凱敏銳把握住了過(guò)去兩三年的中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，在今年的中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)也有極主流的地位，但到了明后年，它的增長(zhǎng)數(shù)字還會(huì)不會(huì)這么漂亮，是個(gè)問(wèn)題。其招股說(shuō)明書(shū)同樣用了16頁(yè)列出了斯凱在將來(lái)可能遇到的36項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，包括政策變化、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、自己在智能手機(jī)領(lǐng)域缺乏積累以及海外市場(chǎng)拓展等。

　　因?yàn)榇蟛糠质杖雭?lái)自用戶(hù)下載應(yīng)用和內(nèi)容后根據(jù)需要付費(fèi)，斯凱收入增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿σ瞾?lái)自下載量的增加。在2009/2010財(cái)年中，其通過(guò)應(yīng)用和內(nèi)容下載獲得的5.2億元人民幣占總收入96%。但在2009年9月至2010年9月間，冒泡應(yīng)用商店在訪問(wèn)量穩(wěn)步增加的情況下，內(nèi)容下載增長(zhǎng)卻出現(xiàn)放緩跡象，最直接的原因就是內(nèi)容質(zhì)量提升沒(méi)有跟上用戶(hù)需求。不過(guò)在此期間，冒泡社區(qū)的用戶(hù)訪問(wèn)依然保持高速增長(zhǎng)，活躍用戶(hù)數(shù)已接近1000萬(wàn)，每季度登錄次數(shù)也達(dá)到6.2億次，斯凱向用戶(hù)滲透的社區(qū)策略初見(jiàn)成效。

　　此外，因其商業(yè)模式本質(zhì)仍是SP，斯凱單機(jī)手機(jī)游戲收入受SP收費(fèi)政策限制很大。因此，從今年3月，它開(kāi)始力推繞過(guò)SP和生命周期更長(zhǎng)的手機(jī)網(wǎng)游，以打造第二收入支柱。在2010/2011財(cái)年前6個(gè)月，斯凱虛擬貨幣K幣的收入已達(dá)2000萬(wàn)，而大部分K幣都是用作網(wǎng)游充值的。

　　真正能影響到斯凱未來(lái)的，是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)很可能發(fā)生的大變局，其中最大的威脅便是智能手機(jī)的崛起。無(wú)論iPhone、Android還是Symbian，無(wú)論是大牌手機(jī)廠商還是運(yùn)營(yíng)商都在著力打造自己的應(yīng)用商店，這其中幾乎沒(méi)有斯凱的位置。而在更多中低端智能手機(jī)中，因其本身就具備的可擴(kuò)展性，斯凱為功能手機(jī)賦予的很多功能根本沒(méi)有用處。要進(jìn)入智能手機(jī)市場(chǎng)，斯凱需要的是一套完全不同于在功能手機(jī)上的體系，絕對(duì)簡(jiǎn)單地移植平臺(tái)。在此過(guò)程中，它過(guò)去累積的優(yōu)勢(shì)和經(jīng)驗(yàn)?zāi)馨l(fā)揮多大作用，是個(gè)問(wèn)題。

　　因此，現(xiàn)在正是斯凱上市最佳時(shí)機(jī)——自己正處于巔峰狀態(tài)、后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)含而未發(fā)。錯(cuò)過(guò)這段黃金時(shí)間，斯凱的價(jià)值或許將打一個(gè)折扣�？墒蛊渖愿邪残牡氖牵�易觀國(guó)際報(bào)告表明中國(guó)手機(jī)用戶(hù)仍對(duì)價(jià)格非常敏感，2009年占全國(guó)手機(jī)市場(chǎng)份額64.2%的功能手機(jī)到2013年仍將占據(jù)60%左右的市場(chǎng)。但是功能手機(jī)中間件的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈，騰訊蓄勢(shì)待發(fā)的Q-Service就以這一領(lǐng)域?yàn)橹饕獞?zhàn)場(chǎng)。雖然短期內(nèi)表現(xiàn)可能不如斯凱，但以騰訊的用戶(hù)資源、學(xué)習(xí)能力和強(qiáng)大實(shí)力，斯凱面臨著一場(chǎng)不可避免的血戰(zhàn)。這些壓力反過(guò)來(lái)也促使斯凱急于上市，它需要保證有足夠的投入來(lái)參與更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。但上市只是第一步，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)格局遠(yuǎn)為落定，斯凱不能有效防范它即將面臨的風(fēng)險(xiǎn)的話，一切輝煌都是暫時(shí)的。