電信重組聯(lián)通是絕對(duì)主角 政策是絕對(duì)疑云

　　聯(lián)通是絕對(duì)主角 政策是絕對(duì)疑云

　　9月持續(xù)走高的中國(guó)聯(lián)通股票，無(wú)疑正為盛傳以久的“電信重組”傳聞，寫(xiě)下耐人尋味的注腳。6日下午，中國(guó)聯(lián)通以(600050)8.88元的收盤(pán)價(jià)延續(xù)了前4天的上漲之勢(shì)頭，自開(kāi)盤(pán)時(shí)起股價(jià)平穩(wěn)上升，當(dāng)日漲幅高達(dá)6.22%。為何一向處股市而“波瀾不驚”的中國(guó)聯(lián)通近日的股市連續(xù)上揚(yáng)？是重組概念日漸明朗？還是機(jī)構(gòu)背后炒作？各種猜測(cè)紛至沓來(lái)。

　　股價(jià)背后推手

　　進(jìn)入9月來(lái)的前5天，中國(guó)聯(lián)通股價(jià)已經(jīng)連續(xù)4次上揚(yáng)，在4日高漲之后平穩(wěn)回歸，繼續(xù)走高。對(duì)于中國(guó)聯(lián)通股市的“異�！北憩F(xiàn)，業(yè)內(nèi)均認(rèn)為有關(guān)四季度啟動(dòng)“重組”的報(bào)道刺激中國(guó)聯(lián)通股價(jià)大幅上漲。

　　其實(shí)，此次傳聞的“
電信重組”自2007年以來(lái)早已不絕于耳，且有多個(gè)版本。對(duì)于傳聞的真實(shí)性，中國(guó)聯(lián)通綜合部有關(guān)人士日前接受采訪(fǎng)時(shí)表示，重組消息并非“板上釘釘”的事實(shí)。

　　與此同時(shí)，銀河證券電信分析師王國(guó)平也認(rèn)為，傳聞歸傳聞，但目前并不能判斷電信重組已經(jīng)開(kāi)始。對(duì)于聯(lián)通近日的股市表現(xiàn)，王國(guó)平認(rèn)為主要原因在于市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩：“目前，一些新基金募集到了不少資金，迫切需要‘投身’于大盤(pán)和藍(lán)籌
股票中�！�

　　王國(guó)平進(jìn)一步解釋說(shuō)，雖然按照之前的對(duì)企業(yè)股票的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)聯(lián)通股票絕對(duì)價(jià)值已經(jīng)高了。但和其他股票相比，聯(lián)通的相對(duì)價(jià)格并不高，市盈率相對(duì)較低，還處于價(jià)格洼地。客觀地說(shuō)，中國(guó)聯(lián)通滿(mǎn)足繼續(xù)升值的條件。

　　據(jù)8月23日中國(guó)聯(lián)通公布的上半年公司業(yè)績(jī)透露，2007年上半年，中國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn)總收入人民幣491.7億元，比上年同期增長(zhǎng)5.1%，實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)人民幣56.5億元，比上年同期增長(zhǎng)38.9%；調(diào)整后盈利為人民幣37.7億元，比上年同期增長(zhǎng)34.6%，每股盈利為人民幣0.297元。此前，花旗銀行也發(fā)表研究報(bào)告，對(duì)聯(lián)通維持給予了“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。業(yè)界繼續(xù)看好“中國(guó)聯(lián)通”也成為股價(jià)上漲的重要因素。

　　電信重組變數(shù)增多

　　在股市9月飄紅之前8月20日，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布公告透露，韓國(guó)SK電訊株式會(huì)社將把手中持有的10億美元債券全部轉(zhuǎn)換為6.61%的聯(lián)通股份，從而成為中國(guó)聯(lián)通第二大股東。但隨后SK電訊新聞發(fā)言人公開(kāi)表示并未決定是否會(huì)擴(kuò)大在中國(guó)聯(lián)通的投資以及要多久持有中國(guó)聯(lián)通的股票。

　　作為重組的另一主角，中國(guó)移動(dòng)回A計(jì)劃放緩，但也并未妨礙起其在股市的表現(xiàn)。從目前中國(guó)移動(dòng)的股市表現(xiàn)來(lái)看，王國(guó)平預(yù)測(cè)，從H股回到A股的中國(guó)移動(dòng)，其股價(jià)不會(huì)低于150元。如果重組成為事實(shí)，中國(guó)移動(dòng)表示，短時(shí)間內(nèi)也不會(huì)改變目前的電信運(yùn)營(yíng)格局。

　　“電信改革20年來(lái)雖然取得了很大成就，但出現(xiàn)了比較嚴(yán)重問(wèn)題，主要是產(chǎn)業(yè)失衡，沒(méi)有形成有效競(jìng)爭(zhēng)格局。”信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院專(zhuān)家楊陪芳對(duì)記者表示，此次電信重組重點(diǎn)是要改變上述格局，實(shí)現(xiàn)一種理想的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，即在全業(yè)務(wù)許可(而非全業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng))的大環(huán)境下，電信企業(yè)能夠公平競(jìng)爭(zhēng)，有層級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)，從而獲得共同發(fā)展。

　　據(jù)日前流傳最廣，可能性較高的兩個(gè)重組模式，其一是分拆中國(guó)聯(lián)通的CDMA和GSM兩張網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。分拆后的CDMA網(wǎng)絡(luò)落戶(hù)中國(guó)電信，而GSM網(wǎng)絡(luò)則合并到網(wǎng)通業(yè)務(wù)范圍。中國(guó)移動(dòng)不變，中國(guó)移動(dòng)如何實(shí)施固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)是個(gè)問(wèn)題。其二是中國(guó)聯(lián)通同中國(guó)電信合并，中國(guó)網(wǎng)通同中國(guó)移動(dòng)合并，合并后兩家都成全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商，即移動(dòng)、固網(wǎng)都運(yùn)營(yíng)。

　　無(wú)論采用哪種重組的版本，電信運(yùn)營(yíng)商的數(shù)量必將減少，這將會(huì)減緩競(jìng)爭(zhēng)激烈程度。同時(shí)，電信行業(yè)的門(mén)檻將變低，壟斷業(yè)務(wù)的管制得以加強(qiáng)，而電信行業(yè)價(jià)值則會(huì)得到提升。楊陪芳指出，重組絕非“殺富濟(jì)貧”，而是讓相對(duì)弱小的企業(yè)能夠發(fā)展壯大，大企業(yè)也能迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，形成有效的競(jìng)爭(zhēng)格局，共同把電信行業(yè)整個(gè)
蛋糕做大。

　　重組或會(huì)延后

　　據(jù)悉，作為重組的另外兩個(gè)主角，中國(guó)電信、中國(guó)網(wǎng)通目前正在急迫要求取得移動(dòng)牌照；另一方面，絕對(duì)主角中國(guó)聯(lián)通則對(duì)于“分拆重組”表示并非心甘情愿。無(wú)論何如，客觀上看，電信重組最終方案應(yīng)當(dāng)由最高決策層定奪，作為“重組”對(duì)象的四大電信企業(yè)并沒(méi)有決定權(quán)。

　　“畢竟，這是政府行為，涉及政治、以及各個(gè)利益主體等多個(gè)方面，”一位知情人士透露，電信重組的不確定因素遠(yuǎn)比我們預(yù)想的要多。

　　電信重組是否會(huì)在今年從傳聞變成事實(shí)？對(duì)于業(yè)界廣泛關(guān)注的問(wèn)題，日前，有消息稱(chēng)，國(guó)資委已經(jīng)計(jì)劃在今年第四季度啟動(dòng)電信重組，并預(yù)計(jì)在明年3月前完成具體重組事宜。最后的重組方案目前并未最終敲定，則仍然需要等待更高一級(jí)的決策層來(lái)定奪。

　　而在市場(chǎng)研究人士看來(lái)，決策層的定奪需要的時(shí)間可長(zhǎng)可短�！皬闹亟M的時(shí)機(jī)、條件來(lái)看，電信重組或許會(huì)延后�！蓖鯂�(guó)平認(rèn)為，“十七大”即將召開(kāi)、隨后是2008年兩會(huì)的召開(kāi)以及2008奧運(yùn)會(huì)的舉辦，這些國(guó)家大事都需要花費(fèi)政府很多精力。在此情況下，他推斷，電信重組為時(shí)尚早，但不排除重組今年進(jìn)行的可能。