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郎朗 廣州報道
在電廣傳媒(000917：SZ)的艱難省網(wǎng)整合中，中信國安(000839.SZ)是一個繞不過的坎兒。
“與中信國安的談判接觸，我們已經(jīng)進行了快6年時間，現(xiàn)在看來雙方還在一些關(guān)鍵問題上沒有達成共識，所以2011年內(nèi)能否完成一省一網(wǎng)還是未知數(shù)。”5月27日，湖南有線負責(zé)與中信國安接觸的有關(guān)人士對記者表示。
從1992年開始，中信國安開始涉足國內(nèi)廣電網(wǎng)絡(luò)投資，僅在湖南省，其就在瀏陽、湘潭、岳陽、長沙、益陽等地擁有當(dāng)?shù)貜V電有線網(wǎng)絡(luò)公司高達49%的股權(quán)。而放眼全國，其有線網(wǎng)絡(luò)投資足跡遍及河南、河北、湖南、山東、湖北、安徽、江蘇等。知情人士對記者表示，在上述地方的省網(wǎng)整合中，中信國安都是不可回避的重要角色。
廣電專家、融合網(wǎng)主編吳純勇告訴本報記者，“現(xiàn)在很多正在整合的省都希望用一次性付款的方式讓中信國安在整合中出局，但是對于覆蓋2200萬戶有線用戶的中信國安來說，有線業(yè)務(wù)占其集團整體收入的比例接近50%，而且這幾乎是中信國安最重要的利潤貢獻，所以讓其出局是不現(xiàn)實的�！�
值得注意的是，中信國安最近幾年還加大了在有線網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的投資，而在武漢借助重組武漢塑料的機會，中信國安將其在武漢廣電網(wǎng)絡(luò)的47%股權(quán)轉(zhuǎn)成了武漢塑料的12.4%的股權(quán)。有業(yè)內(nèi)人士認為，這或?qū)⒊蔀榘姀V傳媒在內(nèi)的其他省級廣電網(wǎng)絡(luò)公司解決問題的參考模式。
繞不過的坎兒
“如今廣電網(wǎng)絡(luò)要整合，如果要讓中信國安出局，顯然需要一個合理的退出機制，否則就是過河拆橋”
“這是個歷史遺留問題，當(dāng)初各地發(fā)展有線電視缺乏資金，廣電總局和各地廣電局都曾經(jīng)默許了外部資金進入，而中信國安就是當(dāng)時投資規(guī)模最大的企業(yè)�！�5月27日，吳純勇對記者表示，“如今廣電網(wǎng)絡(luò)要整合，如果要讓中信國安出局，顯然需要一個合理的退出機制，否則就是過河拆橋�！�
根據(jù)中信國安的2010年年報，截至2010年底，中信國安在河南周口、湖北荊州、河北滄州、承德、秦皇島、唐山、湖南瀏陽、湘潭、岳陽、長沙、益陽、山東威海等地的廣電網(wǎng)絡(luò)公司中擁有49%股權(quán)；在安徽，中信國安不僅持有其省會城市合肥有線網(wǎng)絡(luò)公司40%股權(quán)，還持有安徽廣電信息網(wǎng)絡(luò)股份有限公司19.4%股權(quán)；此外，中信國安還持有武漢廣電數(shù)字網(wǎng)絡(luò)有限公司47%股權(quán)，持有江蘇省廣播電視信息網(wǎng)絡(luò)股份有限公司20%股權(quán)。
截至2010年底，中信國安所投資的廣電網(wǎng)絡(luò)公司合計擁有的有線電視入網(wǎng)用戶達2200萬戶，數(shù)字電視用戶約1100萬戶，還有超過80萬互動電視用戶。
“有線網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)是中信國安的重要板塊�！庇袠I(yè)內(nèi)人士認為，在三網(wǎng)融合和雙向改造的背景下，有線網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)的價值有望得到提升，中信國安對此會相當(dāng)在意。2010年，中信國安投資的有線電視合營公司共計實現(xiàn)營業(yè)收入39.52億元，較上年同期增長16.91%；實現(xiàn)凈利潤7.34億元，較上年同期增長22.49%，其中中信國安實現(xiàn)權(quán)益利潤2.24億元，較上年同期增長22.11%。
值得注意的是，2010年中信國安整體的銷售收入也只有20.1億元，凈利潤為2.6億元，顯然有線網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)是中信國安最為成功的業(yè)務(wù)和利潤來源。
湖南談判僵持
“到現(xiàn)在雙方的根本分歧還是沒有解決”
在湖南省內(nèi)，中信國安在2005年3月以3440萬元的代價從中信國安集團手中購買了益陽寬帶網(wǎng)絡(luò)公司49%的股權(quán)后，其在湖南就形成了包括長沙、岳陽、瀏陽、益陽和湘潭在內(nèi)的覆蓋90萬有線用戶的龐大版圖。
2010年6月，長株潭地區(qū)成為國務(wù)院頒布的12個三網(wǎng)融合試點區(qū)域之一，湖南有線則成為試點主體，在這樣的情況下，湖南廣電集團一直要求湖南有線必須在2011年底前與中信國安結(jié)束談判。
記者了解到，電廣傳媒作為國內(nèi)5家廣電網(wǎng)絡(luò)上市公司之一，其之前在與中信國安談判時一直比較強勢。而此前包括益陽在內(nèi)的很多地市有線網(wǎng)絡(luò)公司則因為中信國安給出的條件更好而選擇了與中信國安合作。這導(dǎo)致了過去6年中雙方的談判斷斷續(xù)續(xù)，始終沒有結(jié)果。
湖南有線有關(guān)人士透露，“現(xiàn)在是省政府要求我們加快談判，去年7月開始我們恢復(fù)了談判，但是到現(xiàn)在雙方的根本分歧還是沒有解決�！�
吳純勇表示，“湖南有線最初希望通過行政手段來讓中信國安出局，在失敗后開始希望用一次性溢價補償?shù)姆绞絹碜屩行艊渤鼍�，其目的是在未來的整個省網(wǎng)公司董事會中處于絕對控制的地位，但是這一方案遭到中信國安的堅決反對�！�
這樣的問題同樣在安徽、湖北等地存在。
山東廣電網(wǎng)絡(luò)公司去年12月底掛牌后，提出各地有線網(wǎng)絡(luò)要在今年5月1日前提交資產(chǎn)重組方案，但是在威海等地由于中信國安擁有部分股權(quán)，當(dāng)?shù)氐木W(wǎng)絡(luò)整合則被推遲。
有業(yè)內(nèi)人士認為，隨著三網(wǎng)融合的推進，廣電網(wǎng)絡(luò)在寬帶、互動電視、IPTV等領(lǐng)域都有望實現(xiàn)突破，中信國安從獲得更好收益角度出發(fā)，不太可能提前退出。
正是由于多個地方因中信國安參股，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)整合遇到壓力，這一問題甚至引起了廣電總局的注意。廣電總局副局長張海濤曾特別要求湖南、湖北等地要通過市場化手段解決中信國安參股的問題。
廣電總局科技司有關(guān)人士表示，“中信國安的問題必須用市場手段解決，因為從規(guī)模上來看中信國安覆蓋的有線用戶數(shù)量已經(jīng)占全國有線用戶數(shù)量的1/9，其用戶數(shù)量甚至比整合后的江蘇有線還要多，而且其用戶覆蓋分散，所以不能通過行政手段來解決。”
參考武漢模式？
中信國安在各地的省網(wǎng)整合中找到了自己的投資價值
電廣傳媒與中信國安在整合問題上僵持不下的情況下，中信國安在江蘇、湖北武漢采取的模式卻取得了成功。
2008年4月，江蘇省有線網(wǎng)絡(luò)整合開始，中信國安占股87.5%的中信國安通信與江蘇省廣播電視信息網(wǎng)絡(luò)等17家機構(gòu)聯(lián)合發(fā)起設(shè)立江蘇有線網(wǎng)絡(luò)公司，其注冊資本68.23億元，中信國安通信出資13.65億元認購20%，成為第二大股東。
中信國安的這次投資顯然是成功的，一年后由于江蘇省廣播電視信息網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)評估增值，2009年上半年中信國安的稅后投資收益約3.4億元，成為該公司當(dāng)年上半年凈利潤增長的重要來源。
顯然中信國安在各地的省網(wǎng)整合中找到了自己的投資價值。除此之外，中信國安已在河北省網(wǎng)、安徽省網(wǎng)的整合中不斷投資，其中2007年12月宣布以7120萬元收購安徽廣電信息網(wǎng)絡(luò)股份有限公司19.40%的股權(quán)。
中信國安有關(guān)人士透露，“這些投資都隨著這些省網(wǎng)絡(luò)整合的推進產(chǎn)生價值增值，都將成為未來幾年中信國安重要的利潤來源，而中信國安在其他省的有線網(wǎng)絡(luò)整合中還將尋找這樣的機會�！�
其實與電廣傳媒在湖南的情況類似，中信國安擁有武漢廣電網(wǎng)絡(luò)47%股權(quán)。2009年5月武漢廣電網(wǎng)絡(luò)增資擴股，中信國安與武漢市廣播電視局合作，以現(xiàn)金1.4825億元同比例增資保持了47%的股權(quán)。
2010年4月底，中信國安公告擬投資參與湖北省廣電網(wǎng)絡(luò)整合重組工作，以公司持有的武漢廣電數(shù)字網(wǎng)絡(luò)47%股權(quán)認購武漢塑料向公司非公開發(fā)行的股份，投資后中信國安將成為武漢塑料(SZ.000665)第二大股東，持股比例約12.4%。
吳純勇表示，“顯然要解決中信國安的問題，就必須讓中信國安進入整合后的省網(wǎng)公司的董事會，相信接下來山東、湖南的網(wǎng)絡(luò)整合中，最終中信國安都將成為新的省網(wǎng)公司的股東。”
武漢模式有可能成為解決中信國安參股遺留問題的參考方式。吳純勇指出，其實各省在對縣鄉(xiāng)網(wǎng)絡(luò)公司進行整合時，要將當(dāng)初分散的投資者清出的難度都很大，最好的方式就是讓他們成為上市公司的股東，最后他們可以選擇在二級市場上套現(xiàn)而退出。
5月27日，中信國安董秘廖小同對記者表示，能夠復(fù)制武漢模式實現(xiàn)資產(chǎn)證券化最好，但各地有線網(wǎng)絡(luò)公司的情況并不一樣，復(fù)制該模式的條件并不一定具備。他強調(diào)，當(dāng)前不少省網(wǎng)的整合模式，或多或少沿用了一些不符合市場規(guī)則的做法，“我們要強調(diào)的是，整合過程要遵循市場規(guī)則，不然會給以后的發(fā)展埋下隱患，會使整合成為夾生飯”。
