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東方通信(600776)公司經(jīng)過(guò)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，毛利率較高的金融電子設(shè)備和交換傳輸網(wǎng)絡(luò)逐漸成為公司的核心業(yè)務(wù)，而毛利率較低的通信電子制造呈逐年減少趨勢(shì)。金融電子今年的主要目標(biāo)是突破中國(guó)銀行、農(nóng)村信用社等大型用戶(hù)，自主研發(fā)的POTEVIO系列ATM機(jī)是國(guó)內(nèi)唯一入圍工行的產(chǎn)品，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)超50%是大概率事件。交換傳輸網(wǎng)絡(luò)毛利率穩(wěn)定在40%~50%，未來(lái)將保持20%左右的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
同時(shí)，公司目前的技術(shù)儲(chǔ)備具備承接國(guó)內(nèi)大型項(xiàng)目的能力，TETRA從2007年開(kāi)始立項(xiàng)，每年7000萬(wàn)~8000萬(wàn)元的研發(fā)投入，系統(tǒng)已有了成熟產(chǎn)品；PDT從2011年3月開(kāi)始投入研發(fā)。eTRATM是公司自主研發(fā)的數(shù)字集群通信系統(tǒng)，支持TETRA和PDT的混合組網(wǎng)。“十二五”期間，公安數(shù)字將會(huì)大規(guī)模建網(wǎng)，每個(gè)省的投資規(guī)模達(dá)到3億~5個(gè)億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)模擬專(zhuān)網(wǎng)的投資規(guī)模。目前，公司在沈陽(yáng)、棗陽(yáng)、泰安、無(wú)錫等地區(qū)的試驗(yàn)網(wǎng)工作穩(wěn)步進(jìn)行，布局4年多的數(shù)字集群業(yè)務(wù)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。
預(yù)計(jì)公司2011~2013年每股收益為0.15元、0.28元、0.43元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。廣發(fā)證券
