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在行業(yè)動(dòng)態(tài)方面，寬帶“十二五”規(guī)劃將在兩會(huì)后出臺(tái)，利好廣電設(shè)備行業(yè)。
從大的投資邏輯來看，推動(dòng)廣電設(shè)備投資的基本動(dòng)力來源于地方廣電運(yùn)營(yíng)商，而地方廣電運(yùn)營(yíng)商的投資動(dòng)力來源于三個(gè)方面：一是“三網(wǎng)融合”推進(jìn)政策給地方廣電運(yùn)營(yíng)商帶來巨大的政策壓力，特別是2011年底第二批試點(diǎn)城市的公布用戶覆蓋之多、城市覆蓋之廣、推動(dòng)力度之大前所未有，在2013年初“三網(wǎng)融合”全面鋪開的政策壓力下，試點(diǎn)推進(jìn)將迫使廣電運(yùn)營(yíng)商加速雙向網(wǎng)絡(luò)改造。二是IPTV運(yùn)營(yíng)商聯(lián)手電信運(yùn)營(yíng)商，大力拓展IPTV用戶，嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)倒逼廣電運(yùn)營(yíng)商加速網(wǎng)絡(luò)雙向化改造。三是廣電運(yùn)營(yíng)商需要通過銀行信貸、股權(quán)融資、財(cái)政補(bǔ)貼等多渠道資金來源，彌補(bǔ)資金不足的弱勢(shì)，來應(yīng)對(duì)“三網(wǎng)融合”帶來的競(jìng)爭(zhēng)。
從網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)狀來看，目前我國(guó)有線廣播電視網(wǎng)的數(shù)字化率為56%，雙向化率為38%，其中高速率EOC方案僅占16%，網(wǎng)絡(luò)改造能夠?yàn)閺V電設(shè)備行業(yè)帶來廣闊的發(fā)展空間。
國(guó)家廣電總局明確提出，2015年數(shù)字化改造將全部完成，我們預(yù)計(jì)屆時(shí)雙向化覆蓋率有望達(dá)到80%，雙向互動(dòng)電視滲透率將從2011年底的7%上升到40%；預(yù)計(jì)2012-2015年期間，前端設(shè)備、接入網(wǎng)以及終端設(shè)備的規(guī)模將分別達(dá)到130億元、320億元和1000億元。
我們的投資結(jié)論是：1、接入網(wǎng)是雙向化改造的重點(diǎn)，推薦超光網(wǎng)技術(shù)的推動(dòng)者數(shù)碼視訊(300079)及EOC龍頭股初靈信息(300250)。此外，光通信行業(yè)也將受益于廣電接入網(wǎng)建設(shè)，推薦烽火通信(600498)、中興通訊(000063)、日海通訊(002313)、新海宜(002089)、光迅科技(002281)、中天科技(600522)、亨通光電(600487)等。2、前端設(shè)備將受益于數(shù)字化和雙向化的雙重拉動(dòng)，推薦前端設(shè)備龍頭股數(shù)碼視訊，軟件系統(tǒng)龍頭股佳創(chuàng)視訊(300264)。3、終端設(shè)備將受益于有線電視與衛(wèi)星電視拉動(dòng)，推薦CA卡龍頭永新世博、數(shù)碼視訊以及機(jī)頂盒行業(yè)龍頭同洲電子(002052)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：廣電“三網(wǎng)融合”的推進(jìn)慢于預(yù)期，設(shè)備行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。
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