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昨日，納斯達(dá)克中國(guó)概念股華友世紀(jì)（Nasdaq：HRAY）宣布與光線傳媒達(dá)成合并協(xié)議，將以換股的方式完成兩大公司的合并。受消息刺激，華友世紀(jì)股價(jià)5天上漲了17%。
華友世紀(jì)的退出，正是SP（移動(dòng)增值）這個(gè)行業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰的寫(xiě)照。有人士評(píng)論說(shuō)：“SP時(shí)代隨著TOM的退市和華友世紀(jì)的賣(mài)殼徹底走上了終結(jié)�！�
合并初期光線持股42%
此次交易采用了特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置。合并初期，光線傳媒持有新公司的股份為42%，在兩年內(nèi)，如果新公司股票上升到一系列目標(biāo)價(jià)格，將對(duì)光線傳媒增發(fā)新股份，使光線傳媒股權(quán)不斷上升，只要每股達(dá)到8.5美元或以上，光線傳媒將擁有65%股權(quán)。
華友世紀(jì)自2005年2月份上市以來(lái)，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)逐年縮水，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率持續(xù)下滑，從2005年第一季度的36.77%降至今年第一季度的4.52%，下跌了30多個(gè)百分點(diǎn)。2007年第二季度出現(xiàn)運(yùn)營(yíng)虧損，虧損額為16萬(wàn)美元。
光線傳媒放棄獨(dú)立上市
作為中國(guó)最大的電視節(jié)目制作和發(fā)行商之一，光線傳媒最終放棄了獨(dú)立上市的努力，進(jìn)而選擇了合并華友世紀(jì)的方式來(lái)借殼上市。光線傳媒2003年?duì)I收一度達(dá)到2.5億元，但從2004年開(kāi)始業(yè)績(jī)滑坡，上市難度陡增。而合并讓光線傳媒比單獨(dú)IPO至少提前半年進(jìn)入納市。
合并后，光線傳媒總裁王長(zhǎng)田將出任新公司董事長(zhǎng)和CEO，華友世紀(jì)總裁王少劍將出任聯(lián)合總裁兼CFO。
SP概念股全面撤退
中國(guó)的SP行業(yè)曾經(jīng)無(wú)限風(fēng)光，但在去年第三季度開(kāi)始由盛轉(zhuǎn)衰。由于被運(yùn)營(yíng)商政策限制，加上移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的介入分食，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)開(kāi)始持續(xù)下滑，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下滑，資產(chǎn)報(bào)酬率開(kāi)始持續(xù)下滑。
與其他SP一樣，華友世紀(jì)一直尋求向數(shù)字娛樂(lè)轉(zhuǎn)型，但效果并不理想。這家公司陸續(xù)收購(gòu)或者投資了多家公司。包括投資成立華友數(shù)碼傳媒公司、收購(gòu)飛樂(lè)唱片、戰(zhàn)略投資華誼兄弟音樂(lè)等等。但由于無(wú)法好好融合，懂音樂(lè)和唱片運(yùn)營(yíng)的人少，沒(méi)有產(chǎn)生1+1>2的效果。
除了華友世紀(jì)，中國(guó)的SP概念股也在全面撤退，TOM在線已全線退出納斯達(dá)克，靈通也在伺機(jī)轉(zhuǎn)讓納斯達(dá)克上市權(quán)，現(xiàn)在海外上市的純SP概念股已經(jīng)不多了。
