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徐倩；陳紅霞
停牌一個多月后，市場猜測終于被證實。
6月11日，光迅科技(002281.SZ)發(fā)布的重組預案，公司將以26.39元每股的價格向控股股東烽火科技發(fā)行約2333.59萬股，收購武漢電信器件有限公司(下稱WTD)100%股權。同時以26.39元每股向不超過10名特定投資者，增發(fā)不超過583.40萬股，配套融資不超過1.525億元，用于補充流動資金。
光迅科技內(nèi)部人士介紹，收購完成后公司產(chǎn)品將拓展到有源器件，從而加速有源器件與無源器件間的技術融合。與此同時，還可擴大公司在元器件的市場份額，每年為公司增加40%左右利潤。
至此，身為央企武漢郵科院旗下三家上市公司，光迅科技、長江通信(600345.SH)和烽火通信(600498.SH)的整合終于邁出實質性步伐。
光迅科技再買WTD
自去年重組暫停之后，此番光訊科技卷土重來早在市場意料之中。
5月7日，光迅科技停牌后，市場便有猜測，公司將進一步推動WTD資產(chǎn)整合。而去年下半年光迅科技便有一次停牌，多位業(yè)內(nèi)人士均表示與收購WTD有關，不料整合未果。
時隔不到一年，光迅科技迫于市場競爭壓力，再次將重組提上日程。
“加速整合WTD，可能與公司凈利潤下滑有關�！币晃婚L期關注該公司的中部某券商電子元器件行業(yè)分析師指出。
光迅科技2011年營收11.07億元，同比增長21.1%；實現(xiàn)凈利潤1.10億元，同比下滑11.94%。今年一季度，利潤下滑局面進一步惡化，盡管營收2.5億元，同比增長24.48%，但凈利潤仍下滑34.44%。
“凈利潤下滑源于光迅產(chǎn)品毛利率的快速下降，急需注入有源器件產(chǎn)品以提升公司利潤及毛利率�！鄙鲜鋈倘耸空J為。而主營為有源器件的WTD正好可以彌補這一缺失。
重組預案表明，WTD2010年和2011年營收分別為7.95億元和9.73億元；凈利潤分別為4919、5109.7萬元，同比增長38.32%、3.87%。
預計2012年至2015年電信器件業(yè)務，不考慮政府補貼等營業(yè)外收支因素的凈利潤約為4000萬、4500萬、5300萬和6100萬元。
華創(chuàng)證券分析師認為，WTD所處有源器件市場的規(guī)模遠大于光迅科技無源器件市場，設備商的技術升級等因素亦急需光迅科技盡快收購WTD。
數(shù)據(jù)顯示，2011年全球光器件市場規(guī)模達61.97億美元，其中無源器件16.23億美元，占26.19%，而有源器件為45.74億美元，占73.81%。
對于局限在無源器件市場的光訊科技而言，盡管占據(jù)著全球8.01%的市場份額，一旦成功注入WTD，仍將大幅提升公司在全球光器件的行業(yè)地位。
華創(chuàng)證券研究員高利認為，設備商的技術升級，需要一家供應商同時提供無源和有源產(chǎn)品，“這樣會減少大量的認證、測試和協(xié)調等時間”，因此光迅科技與WTD攜手，可以發(fā)揮協(xié)同效應。
武漢郵科院資產(chǎn)整合提速
WTD注入光迅科技，僅為武漢郵科院整合旗下三家上市公司的第一步。
武漢郵科院為此準備了近10個月。重組預案表明，WTD股權出讓方烽火科技成立于去年9月。武漢郵科院內(nèi)部人士介紹，烽火科技原為該院100%控股公司，“系武漢郵科院整合旗下資產(chǎn)的資本運作平臺”。
成立13天后，武漢郵科院旋即與烽火科技簽訂《國有股權無償劃轉協(xié)議書》，將下屬烽火通信、光迅科技等公司的股權無償劃轉至烽火科技。
進入2012年，烽火科技的資本運作步伐驟然加快。2月13日，長江通信實際控制人武漢市國資委與武漢郵科院簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，對烽火科技進行增資，烽火科技將控股長江通信。
“由于資產(chǎn)定價尚未完成以及還需監(jiān)管部門批準，武漢國資委旗下企業(yè)持有烽火科技的股份數(shù)量暫未確定�！蔽錆h國資委一位人士透露。
接近武漢郵科院人士介紹，烽火科技連環(huán)動作背后，就是該院身為光通信國家隊，打造光通信集團的戰(zhàn)略構想，以追趕昔日“小弟”華為和中興。
券商人士指出，一旦武漢郵科院對旗下三家上市公司整合完成，將會減少該院旗下企業(yè)間的關聯(lián)交易，發(fā)揮協(xié)同效應，提升武漢郵科院在光通信領域的核心競爭力。
光通信行業(yè)人士分析，光迅科技、長江通信、烽火通信的整合大致路徑為，光元器件部分，實現(xiàn)WTD與光迅科技合并；而在光纖光纜方面，武漢郵科院收購武漢長飛控股權，與烽火通信現(xiàn)有的光纖光纜業(yè)務合并，并注入長江通信；最后是通信設備方面，光纖光纜業(yè)務從烽火通信剝離后，將武漢虹信等武漢郵科院剩余資產(chǎn)注入烽火通信。
上述分析，并未得到武漢郵科院官方證實。
不過，業(yè)內(nèi)人士認為，上述整合構想最大難題在于光纖資產(chǎn)。長江通信占股達25%的武漢長飛光纖光纜公司，股東有三家，股權轉讓其他兩家享有優(yōu)先收購權。而另兩家股東中國電信和一家荷蘭公司，在武漢長飛盈利能力良好的情況下，“沒有人會把到手的肥肉扔掉”。
