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江怡曼
作為蘋果概念股之一，德賽電池(000049.SZ)今年以來股價逆勢上漲，截至周五，德賽電池報收31.70元，年初以來漲幅達52.33%，成為市場的牛股之一。
公開資料顯示，繼2009年借大客戶(ATL、三星SDI和索尼是公司的前三大客戶)切入國際巨頭蘋果供應(yīng)鏈以來，公司業(yè)績保持持續(xù)快速增長，目前公司兩大控股子公司惠州藍薇和惠州電池的電池保護板業(yè)務(wù)與模組業(yè)務(wù)已是全球蘋果iPhone電池保護板的最大供應(yīng)商。
東方證券分析師周軍認為，iPhone4中所裝配的鋰離子電池由三星SDI、ATL、索尼和LGC共同提供，公司通過ATL等客戶成為蘋果的間接供應(yīng)商，并擁有較高的份額占比。
他認為，公司憑借良好的質(zhì)量管控能力，獲得了蘋果iPhone4與iPhone4S的訂單，蘋果的下一代產(chǎn)品iPhone5出來，也有較大可能獲得其訂單。而如果蘋果未來iPhone系列出貨量保持高速成長，也將增添公司未來兩年快速增長的動力。
國泰君安在研究報告中也預(yù)計，公司將受益于iPhone5的面市。預(yù)計iPhone5將在今年三季度上市，公司作為iPhone電源的核心供應(yīng)廠商，將集中受益。
此外，東興證券預(yù)計，公司依舊存在整合的可能性。據(jù)介紹，公司前次資產(chǎn)整合涉及包括惠州藍微、惠州電池、惠州聚能三家子公司25%的股權(quán)。其中，惠州藍微主營電源保護產(chǎn)品，2011年營收17.32億元，凈利潤1.6億元；惠州電池主營二次組合電池產(chǎn)品，2011年營收11.01億元，凈利潤2466萬元；惠州聚能主營鋰聚合物電芯，2011年實現(xiàn)營收1.33億元，凈利潤-3433萬元。
該券商預(yù)計，經(jīng)過充分溝通與方案的重新設(shè)計，后續(xù)相關(guān)資產(chǎn)仍有進入上市公司體內(nèi)的機會。由此，則存在業(yè)績增厚概率。
今年一季度，德賽電池實現(xiàn)營業(yè)收入7.26億元，同比增長79.95%，實現(xiàn)凈利潤0.36億元，同比增長58.85%。主要是由于報告期內(nèi)公司主營產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比增長。
值得一提的是，2011年以來公司毛利率一直在下滑，分季度看，由2011年一季度的24%下降至2011年四季度的21%，2012年一季度繼續(xù)下滑至19%左右。
華創(chuàng)證券分析師李大軍在研究報告中稱，毛利下滑主要原因是由于子公司聚能電池有限公司聚合物鋰離子電池和鋁殼液態(tài)鋰離子電池生產(chǎn)虧損所致。
他認為，短期內(nèi)隨著聚能業(yè)務(wù)的擴張，還會帶來一定的業(yè)績虧損， 拉低公司總體毛利率，但由于其占總營收的比重在10%左右，并且公司目標是首先降低生產(chǎn)成本，減少經(jīng)營虧損，風險可控。
周軍在研究報告中預(yù)測，公司2012~2014年每股收益分別為1.16元、1.58元、2.02元，結(jié)合公司的成長性和所屬行業(yè)的平均水平，公司未來兩年有30%以上的復(fù)合增長。
截至8月3日，共有19家機構(gòu)對德賽電池的2012年度業(yè)績作出預(yù)測，平均預(yù)測每股收益為1.20元，比去年增長37.61%，凈利潤為1.64億元，比去年增長37.45%。制圖/張逸俊
風險提示
蘋果iPhone系列銷量低于預(yù)期；新客戶開拓不力；國內(nèi)電動汽車和儲能電站市場未能達到預(yù)期等。
