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◎市場(chǎng)預(yù)期升溫，提升了衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)相關(guān)股票的估值，不過，這些公司基本面并沒有發(fā)生明顯變化。
◎北斗導(dǎo)航在行業(yè)應(yīng)用方面更具特色與吸引力；在高精度定位、高精度授時(shí)方面，與GPS存在差距，而且核心的終端芯片技術(shù)開發(fā)成本高。
◎北斗產(chǎn)業(yè)在國(guó)防、行業(yè)、大眾三個(gè)應(yīng)用層面的產(chǎn)值規(guī)模和壁壘各不相同。短期來看，面對(duì)國(guó)防應(yīng)用需求的公司會(huì)率先反應(yīng)。
證券時(shí)報(bào)記者 劉明
9月19日凌晨，中國(guó)在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心成功將第14和第15顆北斗導(dǎo)航衛(wèi)星發(fā)射升空并送入預(yù)定轉(zhuǎn)移軌道，北斗二代導(dǎo)航亞太地區(qū)組網(wǎng)提速。近日，《導(dǎo)航與位置服務(wù)科技發(fā)展“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃》(簡(jiǎn)稱《導(dǎo)航“十二五”規(guī)劃》)發(fā)布，該規(guī)劃提出，導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)在國(guó)際上已成為繼互聯(lián)網(wǎng) 、移動(dòng)通信之后發(fā)展最快的新興信息產(chǎn)業(yè)之一，具有十分巨大的市場(chǎng)潛力。二級(jí)市場(chǎng)上，衛(wèi)星導(dǎo)航相關(guān)股票近期也有亮眼表現(xiàn)。那么，目前中國(guó)的衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r如何？未來有哪些發(fā)展方向？這其中又蘊(yùn)含哪些投資機(jī)會(huì)？證券時(shí)報(bào)記者就此采訪了海富通基金投資經(jīng)理?xiàng)罘c廣發(fā)基金研究員白金。
證券時(shí)報(bào)記者：近期，衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)相關(guān)個(gè)股在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，您如何評(píng)價(jià)這種現(xiàn)象？衛(wèi)星導(dǎo)航概念股的當(dāng)前估值如何？
白金：近日，《導(dǎo)航“十二五”規(guī)劃》發(fā)布、北斗第14和第15顆衛(wèi)星升空帶來的市場(chǎng)預(yù)期升溫，從而提升了相關(guān)股票的估值，不過，這些公司基本面并沒有發(fā)生明顯變化。
楊帆：中國(guó)北斗正處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期，相關(guān)公司未來成長(zhǎng)空間巨大。行業(yè)估值相對(duì)于整個(gè)A股市場(chǎng)以及其他通信行業(yè)額的子行業(yè)較高，整個(gè)板塊按照2012年的盈利情況，預(yù)計(jì)市盈率為35倍左右。
目前，A股上市的幾家衛(wèi)星導(dǎo)航概念股平均估值約43倍，估值還是很高的，相對(duì)通信板塊的平均估值約1.6倍，相對(duì)大盤的平均估值約4.3倍。高估值主要是由于市場(chǎng)對(duì)導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)未來巨量空間的預(yù)期，尤其是北斗。
證券時(shí)報(bào)記者：目前中國(guó)的北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)處于什么發(fā)展階段？
楊帆：中國(guó)北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)自去年12月27日正式宣布提供試運(yùn)行服務(wù)以來，已轉(zhuǎn)入系統(tǒng)建設(shè)和應(yīng)用推廣并舉的新階段。目前北斗二代系統(tǒng)已基本組建完成，預(yù)計(jì)年底前還將發(fā)射1顆衛(wèi)星，到年底將正式向亞太地區(qū)用戶提供免費(fèi)的無(wú)源定位、導(dǎo)航和授時(shí)服務(wù)。
白金：根據(jù)國(guó)家規(guī)劃，中國(guó)的北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)要分3步走：第一步，即北斗一代，覆蓋中國(guó)范圍；第二步，即北斗二代，覆蓋亞太地區(qū)；第三步，覆蓋全球。目前來看，北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)處于第二階段末期。北斗二代衛(wèi)星系統(tǒng)建設(shè)完成之前，很多應(yīng)用都處于開發(fā)、測(cè)試、試用階段，行業(yè)應(yīng)用范圍主要集中于軍事、專業(yè)領(lǐng)域、特殊行業(yè)應(yīng)用，距離民用還有較長(zhǎng)的路程。2012年底北斗二代組網(wǎng)完成后，我國(guó)北斗產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，行業(yè)的增速會(huì)達(dá)到50%~100%。
證券時(shí)報(bào)記者：與國(guó)外的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)相比(如美國(guó)的GPS)，中國(guó)的北斗導(dǎo)航系統(tǒng)有哪些優(yōu)勢(shì)與不足？
白金：與國(guó)外的導(dǎo)航系統(tǒng)相比，北斗導(dǎo)航同時(shí)具有導(dǎo)航和通信功能，在行業(yè)應(yīng)用方面更具特色與吸引力；北斗導(dǎo)航系統(tǒng)主要技術(shù)均是國(guó)內(nèi)自主研發(fā)的，在保密性、可靠性、安全性方面是其他衛(wèi)星系統(tǒng)無(wú)法比擬的，在軍事、特殊行業(yè)應(yīng)用上也是無(wú)法替代的。
不過，在高精度定位、高精度授時(shí)方面，北斗導(dǎo)航與GPS存在差距，而且核心的終端芯片技術(shù)開發(fā)成本高。另外，在民用方面，北斗導(dǎo)航系統(tǒng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于GPS。
楊帆：我國(guó)的北斗導(dǎo)航系統(tǒng)雖然起步較晚，但一直保持較快的發(fā)展速度。隨著我國(guó)綜合國(guó)力的不斷提高，各行各業(yè)對(duì)更高性能的導(dǎo)航設(shè)備和需求日益增長(zhǎng)，都大大促進(jìn)北斗導(dǎo)航衛(wèi)星系統(tǒng)的發(fā)展，系統(tǒng)也會(huì)在不斷完善中成熟起來。
證券時(shí)報(bào)記者：您看好衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)中的哪些細(xì)分領(lǐng)域？其中有哪些投資機(jī)會(huì)？
楊帆：借鑒全球衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡，未來的應(yīng)用將沿著國(guó)防、特定行業(yè)和大眾三個(gè)層次展開。國(guó)防應(yīng)用會(huì)率先展開，但是大眾應(yīng)用將來會(huì)是主戰(zhàn)場(chǎng)。短期來看，面對(duì)國(guó)防應(yīng)用需求的公司會(huì)率先反應(yīng)。
白金：北斗產(chǎn)業(yè)應(yīng)用將經(jīng)歷“軍方先導(dǎo)、行業(yè)示范、民用推廣”三階段，國(guó)防、行業(yè)、大眾三個(gè)應(yīng)用層面的產(chǎn)值規(guī)模和壁壘各不相同，產(chǎn)業(yè)和行業(yè)布局將決定公司發(fā)展前景。
國(guó)防領(lǐng)域，進(jìn)入壁壘高，且在國(guó)防信息化大趨勢(shì)下，將在未來10年內(nèi)持續(xù)量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)；行業(yè)應(yīng)用，主要是認(rèn)證和多技術(shù)融合能力共同構(gòu)成的壁壘，隨著提高行業(yè)運(yùn)行效率需求的提升，將使具備核心技術(shù)和多技術(shù)融合解決方案設(shè)計(jì)、實(shí)現(xiàn)能力的企業(yè)持續(xù)受益；大眾應(yīng)用領(lǐng)域，能夠?qū)θ祟惿罘绞綆砀锩宰兏锏腖BS應(yīng)用將成為主要增長(zhǎng)點(diǎn)，具備內(nèi)容和資源整合能力及優(yōu)良商業(yè)模式的企業(yè)將脫穎而出。
短期看好在國(guó)防、測(cè)繪、海洋等傳統(tǒng)領(lǐng)域處于優(yōu)勢(shì)地位，在終端和系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)；中期看好在國(guó)防和行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域布局良好，具有解決方案能力，并在芯片、模塊或地圖領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位的企業(yè)；長(zhǎng)期看好在大眾應(yīng)用領(lǐng)域具備資源整合能力和商業(yè)模式創(chuàng)新能力的企業(yè)，將在LBS和運(yùn)營(yíng)服務(wù)環(huán)節(jié)持續(xù)受益。
