三星智能手機(jī)銷量首超蘋果：A股概念股值得關(guān)注

　　編輯有話說

　　雖然三星和蘋果的策略迥異，但各自產(chǎn)業(yè)鏈上在挖牛股的思路大體一致�！�—黃宇

　　江怡曼

　　這次，蘋果真的驕傲不起來了！有數(shù)據(jù)稱，今年前三季度，三星智能手機(jī)的出貨量是蘋果的兩倍。

　　從A股市場上來看，在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈中，出現(xiàn)了安潔科技(002635.SZ)、歌爾聲學(xué)(002241.SZ)等牛股。與蘋果概念股相比，三星概念股的關(guān)注度并不高。

　　隨著三星智能手機(jī)的熱賣，A股市場上的相關(guān)公司能否分得一杯羹，實(shí)現(xiàn)業(yè)績的高增長？

　　三星智能手機(jī)銷量首超蘋果

　　11月8日市場調(diào)查公司“戰(zhàn)略分析”最新公布的數(shù)據(jù)顯示，三星智能手機(jī)旗艦產(chǎn)品GalaxySⅢ今年三季度發(fā)貨量超過蘋果的iPhone4S，首次成為全球最暢銷智能手機(jī)。

　　另據(jù)國外研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，三星2012年截至9月30日第三財(cái)季智能手機(jī)出貨量達(dá)到5690萬部，為iPhone的2倍左右，占比達(dá)35%。

　　三星預(yù)計(jì)，四季度智能手機(jī)銷量將與三季度同樣強(qiáng)勁。種種跡象表明，三星在智能手機(jī)市場開始漸漸領(lǐng)先。

　　中投顧問高級研究員賀在華表示：“三星產(chǎn)品銷量在國內(nèi)優(yōu)于蘋果的主要原因在于其快速的適應(yīng)能力以及在亞洲增長型市場的業(yè)務(wù)優(yōu)勢。蘋果將中國市場視為低端消費(fèi)市場，姿態(tài)擺得很高，保修服務(wù)、產(chǎn)品創(chuàng)新能力卻不夠。相對于蘋果，三星嚴(yán)肅認(rèn)真地對待每一位消費(fèi)者，雖然產(chǎn)品創(chuàng)新不及蘋果，但是企業(yè)態(tài)度在國內(nèi)獲得良好口碑，再加上當(dāng)?shù)卣�府支持，超越蘋果在意料之中�！�

　　金融界首席分析師趙歡則表示：“當(dāng)智能手機(jī)市場的發(fā)展進(jìn)程到了一定程度，硬件的提升空間將越來越小，應(yīng)用與知識產(chǎn)權(quán)等軟功夫就成為廠商們比拼的重要籌碼，眼下市場上一輪接一輪的專利大戰(zhàn)就是最有力的佐證�！�

　　他認(rèn)為，與蘋果相比，三星在硬件方面或許可以勉強(qiáng)應(yīng)付，但在軟件和專利方面還是有所欠缺，三星未來將打通智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，謀求量利兼收，提升新的盈利點(diǎn)，這對于本土相關(guān)制造企業(yè)而言恰恰是極好的機(jī)遇。

　　此外有報(bào)告認(rèn)為，三星的領(lǐng)先很可能只是暫時(shí)的。隨著iPhone5再上市，這一新款產(chǎn)品有望幫助蘋果在第四季度奪回“最暢銷智能手機(jī)”頭銜。

　　三星產(chǎn)業(yè)鏈VS蘋果產(chǎn)業(yè)鏈

　　由于蘋果手機(jī)的熱銷，蘋果概念股在資本市場上被熱炒，不少公募私募人士都是在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上挖掘出了“牛股”，比如歌爾聲學(xué)和安潔科技等。

　　那么，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈和三星產(chǎn)業(yè)鏈到底誰優(yōu)誰劣呢？

　　上海新時(shí)代證券策略分析師付少琪認(rèn)為，無論是蘋果產(chǎn)業(yè)鏈還是三星產(chǎn)業(yè)鏈，A股的公司主要都是做零部件的，而三星的產(chǎn)業(yè)鏈要明顯優(yōu)于蘋果，這是因?yàn)槿�星的出貨量明顯要高于蘋果，而蘋果留給供應(yīng)商的利潤空間其實(shí)并不多。

　　他認(rèn)為，雖然蘋果手機(jī)的利潤很高，但其供應(yīng)商和其他公司的供應(yīng)商并沒有兩樣，萊寶高科(002106.SZ)就是一個(gè)典型的例子，2010年因?yàn)樘O果概念被爆炒之后，公司的股價(jià)就出現(xiàn)了下滑，一方面是公司本身的原因，另外一方面也和蘋果給供應(yīng)商的利潤空間小有關(guān)。

　　相比之下，三星由于市場占有率和出貨量大，所以它的供應(yīng)商在規(guī)模效應(yīng)下，邊際成本較低，量價(jià)具備，盈利狀況可能會優(yōu)于蘋果。

　　也有分析人士持不同看法。上海一位券商分析人士在接受第一財(cái)經(jīng)日報(bào)《財(cái)商》記者采訪的時(shí)候表示，因?yàn)槿�星上下游整合能力很�?qiáng)，所以相關(guān)公司受三星手機(jī)熱銷的影響相對蘋果就要小很多。正因如此，對三星概念股的研究并不多。

　　三星概念股不妨關(guān)注

　　“目前來看，經(jīng)濟(jì)增速減緩，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)難尋亮點(diǎn)。而在新興行業(yè)中，隨著蘋果、三星發(fā)布新產(chǎn)品，與蘋果、三星產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的上市公司受到概念和業(yè)績的雙重支撐，在蘋果概念股受到市場追捧后，三星概念股有望成為市場炒作的繼任者。后市將被機(jī)構(gòu)和中小投資者青睞，投資者不妨重點(diǎn)關(guān)注三星概念股。”趙歡表示。

　　賀在華說：“三星產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侨�球最為完善的產(chǎn)業(yè)鏈，連蘋果的一些硬件也需從三星旗下采購，憑借其強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈，三星在市場上顯得更為靈活，利潤空間的伸縮范圍也有所擴(kuò)大。隨著產(chǎn)品熱銷，產(chǎn)業(yè)鏈上的A股公司也有望獲益。”

　　他認(rèn)為，真正受益于三星手機(jī)熱銷的有電池、充電器、電聲元器、高檔涂層復(fù)合材料等細(xì)分領(lǐng)域，國內(nèi)三星公司在陜西成立，并將部分硬件生產(chǎn)外包給國內(nèi)廠家，在以上幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域上有競爭力的公司包括德賽電池(000049.SZ)、歌爾聲學(xué)、禾盛新材(002290.SZ)等。

　　據(jù)介紹，除了上述幾家公司，三星產(chǎn)業(yè)鏈上的A股公司還包括碩貝德(300322.SZ)、勁勝股份(300083.SZ)、卓翼科技(002369.SZ)、康得新(002450.SZ)、歐菲光(002456.SZ)等。

　　Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上述8家三星概念股中，有6家公司在今年前三季度中實(shí)現(xiàn)了凈利潤的正增長，但禾盛新材、卓翼科技的凈利潤同比分別下降了35.07%和8%。

　　此外，康得新和碩貝德的盈利能力表現(xiàn)較好，前三季度的銷售毛利率分別為33.6%和30.02%。歌爾聲學(xué)和歐菲光也維持了20%以上的毛利率。

　　事實(shí)上，目前市場對于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注要遠(yuǎn)高于三星產(chǎn)業(yè)鏈，付少琪稱，三星產(chǎn)業(yè)鏈上之前漲得不錯的A股公司目前大約是三四十倍的市盈率，雖然相對大盤是比較高的，但是在電子元器件行業(yè)來看，并不算高。

　　勁勝股份：六成業(yè)績來自三星盈利空間或待拓展

　　林建榮

　　作為目前市場上主要智能手機(jī)產(chǎn)品的外殼提供商，勁勝股份(300083.SZ)的前三大客戶分別是三星、中興和華為，在三季度全球智能手機(jī)放量的背景下，公司也迎來了業(yè)績提升。

　　三季報(bào)顯示，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.33億元，同比增長38.42%；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.29億元，同比增長20.88%。

　　“三星的訂單占公司業(yè)績的60%左右，除了給三星惠州工廠供貨，公司還給三星越南公司供貨，三星手機(jī)今年一季度已經(jīng)超越諾基亞成為全球供貨量最多的移動手機(jī)品牌，而中興、華為在今年二季度也分列全球十大手機(jī)廠商第四、六位。公司產(chǎn)品在出貨量上應(yīng)該會穩(wěn)步提升�！币晃徊辉竿嘎缎彰�的分析師對第一財(cái)經(jīng)日報(bào)《財(cái)商》記者表示，勁勝股份三季度業(yè)績上升很大程度上來自三星手機(jī)市場份額的提升。

　　資料顯示，公司目前的主營業(yè)務(wù)收入主要來源于精密結(jié)構(gòu)件、精密模具和強(qiáng)化光學(xué)玻璃，其中精密模具是配套提供給精密結(jié)構(gòu)件客戶的，并不單獨(dú)銷售，而精密構(gòu)件多為手機(jī)殼。

　　公司強(qiáng)化光學(xué)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)盈利，也是三季度業(yè)績提升的動力之一。公司下屬全資子公司華清光學(xué)生產(chǎn)的光學(xué)玻璃產(chǎn)品，目前主要應(yīng)用于智能手機(jī)和平板電腦等消費(fèi)電子產(chǎn)品的電容式觸摸屏上。長江證券認(rèn)為，基本上每一部智能手機(jī)和平板電腦都要配備一塊表面保護(hù)用的光學(xué)玻璃，未來市場空間較大。

　　公司對旗下華清光學(xué)的投資先后兩次總計(jì)達(dá)7500萬元，預(yù)期年收入31600萬元，預(yù)期凈利潤3911萬元。三季度單季實(shí)現(xiàn)盈利近300萬元，目前遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期收益水平，最主要的原因在于產(chǎn)品良率不足，產(chǎn)能未能充分利用。

　　分析人士認(rèn)為，目前對公司業(yè)績影響最大的是手機(jī)行業(yè)。行業(yè)成長的同時(shí)，品牌企業(yè)之間的競爭也會愈加激烈，作為手機(jī)上游配套組件生產(chǎn)商， 是否切入優(yōu)質(zhì)手機(jī)品牌廠商的供應(yīng)鏈?zhǔn)瞧髽I(yè)自身能否保持成長的核心。

　　“從行業(yè)看，手機(jī)殼分為金屬和塑料兩種，金屬手機(jī)殼成本較高，公司主要供貨對象三星的手機(jī)殼多為塑料質(zhì)地，門檻主要在于是否在手機(jī)研發(fā)階段取得手機(jī)制造商的資格認(rèn)可，勁勝股份早就獲得這個(gè)資格�！鄙鲜龇治鰩熣J(rèn)為，勁勝股份目前與三星的合作已經(jīng)不存在準(zhǔn)入門檻的問題，主要問題在于盈利空間。

　　三季報(bào)顯示，1~9月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.59億元，同比增長50.46%；凈利潤0.51億元，同比增長13.9%，利潤的增幅遠(yuǎn)低于營業(yè)收入增幅。

　　上述分析師認(rèn)為，三星的成本管控非常嚴(yán)格，導(dǎo)致公司面臨增量不增利的風(fēng)險(xiǎn)。

　　11月15日，勁勝股份報(bào)收11.29元，動態(tài)市盈率31.7倍。上述分析師認(rèn)為，公司2012年的合理估值為20~25倍，目前的估值不算低，短期內(nèi)介入須考慮股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

　　碩貝德：本土天線龍頭業(yè)績不確定因素仍多

　　林建榮

　　基于對未來天線市場將爆發(fā)式增長的樂觀預(yù)期，國內(nèi)天線龍頭廠商碩貝德(300322.SZ)頗受關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月15日，公司股價(jià)報(bào)收18.30元，自6月上市以來累計(jì)上漲27.97%，其間最大漲幅近六成。

　　碩貝德專業(yè)從事無線通信終端天線研發(fā)、制造與銷售。上游為塑料、五金材料等基礎(chǔ)原材料廠商，下游為手機(jī)、筆記本電腦等移動終端制作和品牌商。

　　半年報(bào)顯示，公司前4名對業(yè)績貢獻(xiàn)最大的客戶中，來自TCL的收入占公司全部營業(yè)收入的20.78%，中興和聯(lián)想分別為13.91%和7.42%，三星為4.85%。

　　“從市場規(guī)�？矗�天線市場無疑處于放量階段，但不是所有公司都能受益。碩貝德的客戶資源不算好，主要下游客戶不是做高端產(chǎn)品的，價(jià)格傳導(dǎo)后碩貝德的盈利空間自然被擠壓�！币晃徊辉竿嘎缎彰�的分析師對第一財(cái)經(jīng)日報(bào)《財(cái)商》記者表示，天線供應(yīng)商除非進(jìn)入蘋果、三星等知名品牌供應(yīng)商，否則業(yè)績放量仍需觀察。

　　另一位不愿透露姓名的分析人士稱，從公司主營業(yè)務(wù)看，手機(jī)天線業(yè)務(wù)仍舊是未來的業(yè)績看點(diǎn)。但手機(jī)天線企業(yè)必須具有較強(qiáng)的設(shè)計(jì)能力，在手機(jī)設(shè)計(jì)階段就介入，因?yàn)槭謾C(jī)天線的擺放位置和整個(gè)手機(jī)的設(shè)計(jì)有很大的關(guān)系，天線提供商不只是生產(chǎn)天線那么簡單。

　　三星作為目前全球最大的手機(jī)供應(yīng)商，碩貝德若能提升三星收入比重將在很大程度上改善公司的收益水平。2009年，公司成為三星電子首家手機(jī)天線內(nèi)資合格供應(yīng)商，2010年又成為唯一入駐三星研發(fā)系統(tǒng)的天線內(nèi)資供應(yīng)商。但目前公司和三星有關(guān)的業(yè)務(wù)比重仍較低。

　　記者從碩貝德方面了解到，公司向三星提供的手機(jī)天線主要應(yīng)用于三星的中端手機(jī)產(chǎn)品，產(chǎn)品的毛利率水平低于目前市場追捧的GALAXY S系列。公司認(rèn)為，與三星方面的合作遲遲不能大規(guī)模推進(jìn)的原因在于認(rèn)證過程較為復(fù)雜，除了要取得供應(yīng)商資格認(rèn)證，每一種型號的產(chǎn)品還要通過技術(shù)認(rèn)證。公司證券事務(wù)代表稱：“我們用了兩年多才通過三星的供應(yīng)商資格認(rèn)證，但理念和設(shè)計(jì)方式不太一樣�！�

　　三季報(bào)顯示，截至報(bào)告期末公司總資產(chǎn)6.29億元，同比增長116.83%，每股凈資產(chǎn)5.22元，同比增長147.39%，公司目前仍舊處于產(chǎn)能擴(kuò)張時(shí)期。

　　上述不愿透露姓名的分析師表示，雖然天線類的上市公司只有兩家，但市場上并非只有這兩家在做天線，而目前天線技術(shù)仍處于演變階段，公司業(yè)績的不確定因素較多。此外，新股的身份讓公司目前的投資價(jià)值打了不小折扣。該分析師直言：“新股第一年一般風(fēng)險(xiǎn)都比較大，表現(xiàn)基本不及預(yù)期。如果公司真的質(zhì)地不錯，也應(yīng)該明年再看，而不是現(xiàn)在。”

　　附表A股三星概念股一覽(11月16日)

　　資料來源：Wind資訊

　　證券簡稱 最新價(jià) 市盈率 三季報(bào)凈利潤

　　(元) (TTM) 同比增長率(%)

　　歐菲光 38.30 30.58 891.76

　　康得新 21.56 40.83 189.51

　　歌爾聲學(xué) 34.80 39.02 65.17

　　德賽電池 30.13 29.53 33.50

　　碩貝德 18.30 40.82 19.70

　　勁勝股份 11.29 31.68 13.90

　　卓翼科技 16.05 41.42 -7.99

　　禾盛新材 8.51 47.86 -35.07