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小米百億美元估值成為質(zhì)疑 諾基亞 出售價格過低的注腳，也讓人產(chǎn)生疑問，“究竟是諾基亞賣便宜了，還是小米估高了？ ”
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本報記者 范媛
“一個是老牌巨頭，一個是新生小蝦，若說沒奇緣，小蝦怎能把巨頭壓趴。 ”
9月5日，北京小米科技有限責任公司召開發(fā)布會，推出小米3代和小米電視機。最近，小米掌門人 雷軍 真可謂是春風得意，不僅挖來 谷歌 全球副總裁雨果·巴拉加盟，而且又完成新的一輪融資，100億美金的估值炒得沸沸揚揚，其風頭徹底蓋過了 微軟 以71.7億美元的價格收購諾基亞手機業(yè)務的消息。
一位不愿透露姓名的創(chuàng)投公司董事總經(jīng)理對此形容說：“小米市值超過諾基亞，說明資本看中未來和潛力，而鄙視過去和老邁。諾基亞就像魅力逝去的一代偶像，縱然家底還在，小米就像是那冉冉升起的銀屏新星，才貌雙全，眾多干爹力捧，無數(shù) 絲爭粉。 ”
諾基亞賣便宜了，還是小米估高了？
諾基亞成立于1865年，已擁有近150年的發(fā)展歷史，其于1915年在赫爾辛基股票交易市場上市，成為該交易所至今歷史最為長久的上市公司。而據(jù)諾基亞最新股價顯示，公司當前全部市值約為144.3億美元，其中手機業(yè)務的營收占到公司營收半數(shù)左右，市值占比也大致相當。
9月3日，微軟宣布以71.7億美元的價格收購諾基亞設備與服務部門。雖然此收購傳聞已久，但消息一出還是引起了巨大的輿論波動�！陡２妓埂返榷嗉彝饷娇脑u論，諾基亞出售價格之低讓人震驚。
這個價格遠遠低于兩年前谷歌125億美元收購摩托羅拉，而且，無獨有偶，2010年4月才成立的中國本土手機公司的小米完成了新一輪融資，從小米公司最新一輪融資中的數(shù)據(jù)來看，小米目前估值已超過100億美元。小米的百億美金估值成為質(zhì)疑諾基亞出售價格過低的注腳，也讓人不斷追問，“究竟是諾基亞賣便宜了，還是小米估高了？ ”
對此，鋼研大慧投資有限公司姜鵬告訴中國經(jīng)濟時報記者：“手機本身屬于硬件行業(yè)，其上升下降都極具偶然性，8年前能想到諾基亞隕落的人基本沒有，硬件行業(yè)的商業(yè)模式在創(chuàng)新上是顛覆性和破壞性的，而不是漸變性的，其發(fā)展規(guī)律不好預測。但硬件行業(yè)盛極而衰是因為模仿的低壁壘，原有用戶群體并不能自我強化。 蘋果 的下降是可以預見的，但當智能機最后到了比成本的階段，那么我相信利潤率都會大幅度下滑，并不能看出小米未來能有多大空間，100億美金的估值，如果我是投資者，肯定是毫無興趣的，天宇手機一個錯誤的決定導致公司基本歇菜了。硬件風險大而預期回報差。 ”
小米該站哪隊？
小米真的估高了嗎？但其追投的 PE可都不是頭腦發(fā)熱的“小菜”。
2010年底，小米公司完成金額4100萬美元的A輪融資，投資方為Morningside、啟明和IDG，估值2.5億美元；2011年12月，小米公司獲得9000萬美元融資，投資方包括啟明、IDG、順為基金、淡馬錫、 高通 、Morningside，估值10億美元；2012年6月底，小米公司融資2.16億美元，投資方包括DST，估值40億美元。成立3年多的時間，小米的身價上漲39倍。
公司估值是否合理，其衡量的重要指標是市盈率，不同行業(yè)公司的市盈率不同。如姜鵬所說，硬件行業(yè)的風險大回報低，而互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)則是市盈率很高，所以評價小米的估值，要看投資人讓小米站在哪一隊。眾所周知，小米科技有兩重屬性：一是手機產(chǎn)品提供商；二是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品與服務提供商。
小米公司2012年營收約126億元，預計今年營收300億元。在剛剛結(jié)束的互聯(lián)網(wǎng)大會上，雷軍公開表示，最遲2015年，小米將成為一家營收超過1000億元的公司。
有分析人士計算，小米科技估值100億美元，以今年的凈利潤計，市盈率約為29倍。 騰訊 目前市值約為850億美元，市盈率約為41倍； 百度 目前市值約為485億美元，市盈率約為29倍； 網(wǎng)易 市值約為97億美元，市盈率約為15倍； 奇虎360 市值約為73億美元，市盈率約250倍。
可見，與其他互聯(lián)網(wǎng)公司相比，小米科技市值并不高。
