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5月24日，工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于深化電信體制改革的通告》，“鼓勵(lì)中國(guó)電信收購(gòu)中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)(包括資產(chǎn)和用戶)，中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)網(wǎng)通合并，中國(guó)衛(wèi)通的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)并入中國(guó)電信，中國(guó)鐵通并入中國(guó)移動(dòng)”。上述通告中的電信運(yùn)營(yíng)商重組方案與市場(chǎng)此前的預(yù)期完全一致；本輪重組完成后，國(guó)內(nèi)電信市場(chǎng)將出現(xiàn)三家全業(yè)務(wù)電信運(yùn)營(yíng)商，如果不出意外，各家獲得的3G牌照分別是：中國(guó)電信CDMAEV-DO，中國(guó)聯(lián)通WCDMA，中國(guó)移動(dòng)TD-SCDMA(簡(jiǎn)稱(chēng)TD)。
三部委聯(lián)合公告表明了政府對(duì)電信行業(yè)改革的主導(dǎo)方向，但電信重組涉及多家紅籌股、H股和A股上市公司，在資本層面的操作復(fù)雜而龐大，因此在時(shí)間和進(jìn)度上仍具有一定的不確定性。
重組完成后，預(yù)計(jì)電信運(yùn)營(yíng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇，電信資費(fèi)進(jìn)一步下行的可能性加大，對(duì)于電信運(yùn)營(yíng)行業(yè)的長(zhǎng)期而言，我們的看法偏謹(jǐn)慎。中國(guó)移動(dòng)可能受到來(lái)自中國(guó)電信(獲得原聯(lián)通C網(wǎng))的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)壓力，以及面臨非對(duì)稱(chēng)監(jiān)管；對(duì)于中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信而言，長(zhǎng)期影響相對(duì)正面，但由于相關(guān)交易方案和價(jià)格等因素尚未確定，同時(shí)涉及到重組過(guò)程中的融合、重組之后的大量資本支出，我們認(rèn)為中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通未來(lái)兩年內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚不能準(zhǔn)確預(yù)期。
由于電信運(yùn)營(yíng)商的重組整合需要半年左右的時(shí)間，2008年仍然是國(guó)內(nèi)電信設(shè)備市場(chǎng)增長(zhǎng)的小年，我們預(yù)計(jì)年度增長(zhǎng)率在5%左右(含TD投資)。隨著本輪電信運(yùn)營(yíng)商重組的完成，從2009年開(kāi)始，各大電信運(yùn)營(yíng)商將對(duì)現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行擴(kuò)容改造，分別對(duì)3G進(jìn)行重點(diǎn)投資。我們預(yù)計(jì)，在2009年和2010年內(nèi)，國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商固定資產(chǎn)支出(含配套設(shè)備，不含終端)增長(zhǎng)率為34.9%和72.1%，分別達(dá)到3300億元和4100億元左右。
面臨巨大的市場(chǎng)容量和增量，我們重點(diǎn)看好電信設(shè)備行業(yè)在2009年和2010年的發(fā)展機(jī)遇，對(duì)以下公司進(jìn)行重點(diǎn)推薦：億陽(yáng)信通(買(mǎi)入)、中興通訊(增持)、三維通信(增持)、亨通光電(增持)。東方證券
