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移動通信網(wǎng)(mscbsc)訊 北京時間9月12日下午消息，摩根大通今天發(fā)布研究報告，維持對世紀(jì)互聯(lián)(Nasdaq: VNET )股票的“增持”評級，以及35美元的目標(biāo)股價。
以下為報告全文：
過去10天，世紀(jì)互聯(lián)股價曾在一天的盤中交易中暴跌54%。世紀(jì)互聯(lián)管理層隨后舉行了電話會議，就投資者的關(guān)切做出回應(yīng)。這份報告對電話會議、近期的消息，以及我們自己的觀點(diǎn)進(jìn)行了匯總。世紀(jì)互聯(lián)管理層表示，將很快公布更進(jìn)一步的信息。
對核心業(yè)務(wù)的關(guān)切
彭博社等媒體報道稱，世紀(jì)互聯(lián)過分夸大了核心IDC業(yè)務(wù)的一些數(shù)據(jù)，包括機(jī)柜數(shù)量、使用率，以及營收。但我們認(rèn)為，實地檢驗這些數(shù)據(jù)的真實性，從而做出這樣的指控非常困難。指控中對機(jī)柜數(shù)量的計算依據(jù)很可能是MRR，但MRR本身就是根據(jù)營收和機(jī)柜數(shù)量計算出的數(shù)據(jù)。因此，使用MRR去質(zhì)疑營收陷入了一個死循環(huán)。未來幾天，管理層將發(fā)布關(guān)于不同數(shù)據(jù)中心機(jī)柜總數(shù)的詳細(xì)報告。
對管理網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的關(guān)切
根據(jù)彭博社的報道，世紀(jì)互聯(lián)“編造”了關(guān)于管理網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的財務(wù)數(shù)據(jù)，而世紀(jì)互聯(lián)下屬的管理網(wǎng)絡(luò)服務(wù)實體從事了“違法”活動，并過分夸大營收。這一指控援引了2010年 中國電信 的一份內(nèi)部文件，文件顯示中國電信將對世紀(jì)互聯(lián)進(jìn)行調(diào)查。然而，世紀(jì)互聯(lián)管理層表示，該公司與中國電信之間仍有很多業(yè)務(wù)合作，而我們與其他業(yè)內(nèi)人士之間的溝通也表明，通過增值服務(wù)合同轉(zhuǎn)售帶寬是合法的。
對應(yīng)收賬款的關(guān)切
過去4個季度，世紀(jì)互聯(lián)的應(yīng)收賬款出現(xiàn)大幅增長，因此被指控為“編造”營收。我們也曾看到，其他TMT公司在加強(qiáng)增值服務(wù)業(yè)務(wù)的過程中應(yīng)收賬款也出現(xiàn)過類似的增長。世紀(jì)互聯(lián)管理層表示，由于收到的增值服務(wù)發(fā)票，應(yīng)收賬款出現(xiàn)明顯增長。我們正等待該公司披露更多信息。
對收購的關(guān)切
世紀(jì)互聯(lián)遭到指控稱，該公司進(jìn)行的一些收購成本過高，并尋求過分夸大的營收數(shù)據(jù)。我們認(rèn)為，世紀(jì)互聯(lián)在這一方面還需要披露更多信息，才能確保股價穩(wěn)定。(維金)
