純正物聯(lián)網(wǎng)公司銀江股份：或迎業(yè)績(jī)爆發(fā)期

　　作為智能交通、智能建筑和醫(yī)療信息化的系統(tǒng)集成商，公司將在物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)初期的各領(lǐng)域和各地方“局部物聯(lián)網(wǎng)”建設(shè)過(guò)程中獲得大量訂單

　　黃婷

　　“正宗的物聯(lián)網(wǎng)公司�！睆V州一位私募基金經(jīng)理這么評(píng)價(jià)銀江股份(300020.SZ)。去了一趟杭州調(diào)研之后，這位原本對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司不太“感冒”的私募卻被銀江股份的故事打動(dòng)了。

　　瞄準(zhǔn)智能交通大蛋糕

　　銀江股份的董事長(zhǎng)王輝1998年到悉尼學(xué)習(xí)的時(shí)候，就發(fā)現(xiàn)了當(dāng)?shù)氐某鞘薪煌ㄖ悄芟到y(tǒng)與金融電子安防系統(tǒng)技術(shù)相通。這次學(xué)習(xí)讓王輝靈機(jī)一動(dòng)，想到當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)的城市交通建設(shè)和汽車保有量都在急劇增加，正好將這一理念引至國(guó)內(nèi)，為國(guó)內(nèi)的大中城市量身定做自己的城市交通智能化系統(tǒng)。

　　杭州成為銀江股份第一片試驗(yàn)田。銀江股份的首個(gè)產(chǎn)品就是聯(lián)網(wǎng)改造杭州7個(gè)路口的紅綠燈，使之從單點(diǎn)運(yùn)行的交通系統(tǒng)，變成完整的區(qū)域管理控制系統(tǒng)，以便按照整個(gè)區(qū)域的車流情況調(diào)整時(shí)間間隔和方向。此后，銀江股份又相繼研發(fā)了誘導(dǎo)發(fā)布、道路監(jiān)控、出行者服務(wù)終端等一系列解決方案，建成了杭州市交警支隊(duì)交通指揮中心集成綜合管控系統(tǒng)、杭州BRT(快速公交系統(tǒng))交通信號(hào)優(yōu)先系統(tǒng)等示范性工程項(xiàng)目。

　　“只要開車進(jìn)入杭州，全部的行程都在銀江股份的掌控之中�！蹦暇┮晃凰侥蓟�金經(jīng)理前往杭州調(diào)研時(shí)也為其系統(tǒng)廣泛的覆蓋所驚嘆，“而且他們的模式在上市之后正迅速在成都、南京等浙江以外的省份城市進(jìn)行克隆，前景非�？春�。”

　　所謂智能交通系統(tǒng)(Intelligent Transportation System，簡(jiǎn)稱ITS)，即是將先進(jìn)的信息技術(shù)、數(shù)據(jù)通訊傳輸技術(shù)、電子傳感技術(shù)、控制技術(shù)及計(jì)算機(jī)技術(shù)等有效地集成運(yùn)用于整個(gè)地面交通管理系統(tǒng)而建立的一種在大范圍內(nèi)、全方位發(fā)揮作用的，實(shí)時(shí)、準(zhǔn)確、高效的綜合交通運(yùn)輸管理系統(tǒng)，能夠有效緩解城市交通面臨的各種壓力。

　　上述廣州私募基金經(jīng)理在調(diào)研的時(shí)候也為杭州通暢的交通感到驚訝，他對(duì)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者說(shuō)：“杭州的案例說(shuō)明了智能交通的行之有效，現(xiàn)在全國(guó)那么多城市，天天在塞車，銀江股份市場(chǎng)的巨大可想而知。”

　　根據(jù)住建部的統(tǒng)計(jì)，2006年我國(guó)城市人均道路面積僅為10.6平方米，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外城市人均道路面積15~20平方米，同時(shí)城市的機(jī)動(dòng)車保有量正以15%的高速率增長(zhǎng)，而城市道路的增長(zhǎng)率則僅為3%左右。

　　這一矛盾讓國(guó)內(nèi)幾乎所有大中城市都面臨著交通不暢與不安全的問(wèn)題，按照CCID(信息產(chǎn)業(yè)部計(jì)算機(jī)與微電子發(fā)展研究中心)的預(yù)計(jì)，未來(lái)3年內(nèi)，我國(guó)城市交通IT投資依然將保持24%左右的復(fù)合增速，2011年的市場(chǎng)規(guī)�？梢赃_(dá)到93.3億元。而銀江股份作為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的城市交通智能化整體解決方案提供商，在城市交通智能化建設(shè)中將首先受益。

　　“不是沒市場(chǎng)，而是產(chǎn)能不足”

　　作為杭州的本土企業(yè)，銀江股份在杭州智能交通領(lǐng)域的市場(chǎng)份額已經(jīng)超過(guò)90%，而隨著公司在創(chuàng)業(yè)板成功上市，公司更將業(yè)務(wù)向其他一、二線城市拓展，包括上海、廣州、重慶、成都等十幾個(gè)城市，另外，在一些三、四線城市也取得了一定的市場(chǎng)份額。

　　銀江股份的中報(bào)顯示，上半年公司訂單保持了快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，目前銀江股份手頭上就有9份訂單，訂單涉及的合同款項(xiàng)達(dá)到2.21億元，預(yù)收賬款較年初增63.1%。與此同時(shí)，公司跨區(qū)域發(fā)展繼續(xù)取得突破，上半年省外業(yè)務(wù)收入首次超過(guò)浙江省內(nèi)，占比超過(guò)60%。

　　“這表明銀江股份已經(jīng)由一個(gè)區(qū)域型公司轉(zhuǎn)變?yōu)槿珖?guó)性公司，發(fā)展空間得到極大的拓展�！卑残抛C券行業(yè)分析師侯利指出。

　　華泰證券研究員馬仁敏也對(duì)銀江股份上市后的策略表示認(rèn)同�！般y江股份原本只是一個(gè)地方性的企業(yè)，上市前的業(yè)務(wù)原來(lái)主要來(lái)自浙江省，上市之后它將大部分募集的資金投入到其他省份和城市的業(yè)務(wù)拓展中去，就是要解決本身區(qū)域性太強(qiáng)的問(wèn)題，如果能夠?qū)崿F(xiàn)向省外拓展，公司未來(lái)發(fā)展的空間是巨大的。”馬仁敏說(shuō)，但他同時(shí)也表示擔(dān)心各地的地方保護(hù)主義會(huì)對(duì)公司的進(jìn)一步拓展造成障礙。

　　對(duì)此，上述廣州私募基金經(jīng)理則表示“不擔(dān)心”�！般y江股份現(xiàn)在是智能交通領(lǐng)域唯一一家上市公司，現(xiàn)在政府正在大力推動(dòng)這塊的發(fā)展，在未來(lái)兩三年務(wù)必要實(shí)現(xiàn)，而銀江股份是最有經(jīng)驗(yàn)也是做得最成功的，它現(xiàn)在擔(dān)心的不是沒市場(chǎng)，而是產(chǎn)能不足�！�

　　該私募基金經(jīng)理還指出，投資銀江股份考慮比較多的一個(gè)問(wèn)題還在于，一個(gè)地方的智能交通工程的周期一般比較長(zhǎng)，包括從政府進(jìn)行初步考察，到先做小規(guī)模嘗試，再大規(guī)模嘗試，唯一的障礙就是時(shí)間問(wèn)題。

　　“所以今年業(yè)績(jī)還沒有出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，但是爆發(fā)期應(yīng)該在明年或者后年就會(huì)到來(lái)�！痹撍侥蓟�金經(jīng)理指出，僅僅靠智能交通這塊業(yè)務(wù)，銀江股份的估值相對(duì)今年的業(yè)績(jī)已經(jīng)比較合理，而相對(duì)明年、后年的業(yè)績(jī)，則已經(jīng)低估。

　　華泰證券根據(jù)銀江股份今年上半年的業(yè)績(jī)和未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的預(yù)期，預(yù)計(jì)銀江股份2010年到2012年的每股收益分別為0.43元、0.61元和0.85元。

　　純正物聯(lián)網(wǎng)公司

　　除了智能交通以外，智能建筑和智能醫(yī)療也是銀江股份兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)，早在上市前，銀江股份就提出了“智慧城市”的發(fā)展理念，剛好契合當(dāng)下國(guó)家大力發(fā)展的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。

　　安信證券也指出，銀江股份作為智能交通、智能建筑和醫(yī)療信息化的系統(tǒng)集成商，必然會(huì)在物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)初期的各領(lǐng)域和各地方“局部物聯(lián)網(wǎng)”建設(shè)過(guò)程中獲得大量訂單。事實(shí)上，國(guó)內(nèi)目前幾個(gè)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展相對(duì)領(lǐng)先的地區(qū)，都有意吸引公司到當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)物聯(lián)網(wǎng)研發(fā)中心，并將部分物聯(lián)網(wǎng)示范建設(shè)項(xiàng)目交由公司建設(shè)。

　　馬仁敏也表示，雖然真正意義上的物聯(lián)網(wǎng)距離我們還很遙遠(yuǎn)，并非一朝一夕能完成的。但銀江股份的智能交通、智能建筑和智能醫(yī)療三塊業(yè)務(wù)都與物聯(lián)網(wǎng)有直接關(guān)系，一旦物聯(lián)網(wǎng)實(shí)現(xiàn)了，物聯(lián)網(wǎng)的感知設(shè)備就可以直接應(yīng)用到這三個(gè)領(lǐng)域中，的確是A股中最純正的物聯(lián)網(wǎng)公司。

　　上述廣州私募基金經(jīng)理也說(shuō)：“在物聯(lián)網(wǎng)公司中，銀江股份是業(yè)績(jī)最為明確的。在當(dāng)前物聯(lián)網(wǎng)還沒實(shí)現(xiàn)的時(shí)候，銀江股份就已經(jīng)有很明朗的盈利模式，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也很確定�！�

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　華泰證券研究員馬仁敏指出，銀江股份是一家系統(tǒng)集成商，這個(gè)行業(yè)類似于工程建筑，必須要不斷找項(xiàng)目才能獲得業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

　　“很多系統(tǒng)集成的上市公司，做大之后都面臨這種增長(zhǎng)的問(wèn)題，基數(shù)提高之后，必須找到更多的項(xiàng)目才能保持盈利的增長(zhǎng)，這就會(huì)產(chǎn)生一定的瓶頸，不可能一直保持高速增長(zhǎng)�！瘪R仁敏說(shuō)，銀江股份目前還處于發(fā)展初期，涉及的智能交通和智能醫(yī)療領(lǐng)域也都屬于新興行業(yè)，能否進(jìn)一步發(fā)展，還要看公司是否能夠?qū)⒆陨韰^(qū)域性局限的問(wèn)題妥善解決，實(shí)現(xiàn)拓展。