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陳志堅(jiān)
寬帶市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度的逐漸激化已是必然，F(xiàn)TTH作為電信運(yùn)營商對(duì)抗NGB網(wǎng)絡(luò)接入帶寬優(yōu)勢(shì)的殺手锏也終于“圖窮匕見”，中國電信明確表達(dá)出大力發(fā)展FTTH的意圖。
繼中國電信在8月份明確提出2010年追加50億、2011年追加100億元用戶建設(shè)寬帶網(wǎng)絡(luò)后，廣電系統(tǒng)也緊鑼密鼓地推進(jìn)NGB建設(shè)，并在近期開始了NGB加速建設(shè)。
運(yùn)營商群雄逐鹿
對(duì)于此事件，我們認(rèn)為，F(xiàn)TTH是電信運(yùn)營商有線寬帶接入的終極形式。在三網(wǎng)融合背景下，廣電進(jìn)入寬帶接入市場(chǎng)將會(huì)顯著加強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。在以中國電信為代表的電信運(yùn)營商顯著增加寬帶網(wǎng)絡(luò)投資后，廣電也開始加速建設(shè)其NGB網(wǎng)絡(luò)。在此情形下，電信運(yùn)營商選擇其終極寬帶接入方式FTTH來構(gòu)建絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
我們認(rèn)為，中國電信運(yùn)營商推行FTTH的速度會(huì)快于日本，主要理由包括：1、從業(yè)務(wù)角度來說，日本推行FTTH時(shí)視頻等消耗大量帶寬的業(yè)務(wù)并未得到廣泛應(yīng)用，而中國用戶則面臨著實(shí)際的帶寬不足的問題，因此，從用戶需求的角度來說，中國電信運(yùn)營商推動(dòng)FTTH更切合用戶需要；2、從部署成本上來看，現(xiàn)階段FTTH的部署成本已明顯低于日本當(dāng)時(shí)的情況，因此，中國電信運(yùn)營商具有更積極的部署意愿。
根據(jù)我們的判斷，中國FTTH用戶在寬帶用戶中的滲透率在2010年、2011年和2012年會(huì)分別達(dá)到6.5%、15%和22%，而我們預(yù)測(cè)中國2010年、 2011年和2012年寬帶用戶數(shù)會(huì)分別達(dá)到1.28億戶、1.55億戶和1.82億戶，則2010-2012年對(duì)應(yīng)的FTTH用戶規(guī)模分別為832萬戶、2325萬戶和4004萬戶。
投資建議
總體而言，此次中國電信運(yùn)營商FTTH的超預(yù)期提速，將利好整個(gè)光通信板塊。我們預(yù)計(jì)，寬帶投資的高增長(zhǎng)的時(shí)間跨度將超過3年。在未來3-5年內(nèi)，寬帶均將是通信行業(yè)最重要的主題投資機(jī)會(huì)之一，我們看好寬帶投資主題下相關(guān)公司的投資價(jià)值。
FTTH將會(huì)對(duì)光通信相關(guān)企業(yè)帶來明顯的發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)典型的光接入網(wǎng)絡(luò)的組網(wǎng)方式，我們認(rèn)為FTTH將會(huì)對(duì)光接入系統(tǒng)、光器件、物理連接保護(hù)設(shè)備和光纖光纜行業(yè)帶來明顯的投資機(jī)會(huì)。
具體來說，F(xiàn)TTH組網(wǎng)對(duì)相關(guān)細(xì)分行業(yè)的需求為：1、光接入系統(tǒng)設(shè)備(EPON、GPON)，典型設(shè)備為OLT及對(duì)應(yīng)的ONU/ONT設(shè)備，主要廠商為華為、中興通訊、烽火通信；2、光器件及光模塊，典型設(shè)備為ONU、POS、WDM等，主要廠商為光迅科技、昂納光通信、WTD(烽火通信兄弟公司)，正源電子(華工科技全資子公司)；3、物理連接保護(hù)設(shè)備，典型設(shè)備為ODF、戶外機(jī)柜、光纜分纖箱、光纜交接箱等，主要廠商為新海宜、日海通訊；4、光纖光纜等線纜，主要廠商為武漢長(zhǎng)飛、烽火通信、亨通光電、中天科技、富通。 (長(zhǎng)江證券 陳志堅(jiān))
