歌華有線因區(qū)域壟斷與政府補(bǔ)貼獲擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)

　　作者：侯利紅 趙曉琳

　　5月底，首個(gè)三網(wǎng)融合試點(diǎn)城市方案在北京落地，作為北京市唯一一家集建設(shè)、經(jīng)營(yíng)和管理有線廣播電視網(wǎng)絡(luò)于一體的有線電視網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商，歌華有線獲得多家行業(yè)分析師看好。他們認(rèn)為，區(qū)域壟斷地位和政府支持將使其在三網(wǎng)融合中獲得優(yōu)勢(shì)。

　　日前，北京通過(guò)的試點(diǎn)方案是北京聯(lián)通、歌華有線等參與主體提交方案協(xié)商后的結(jié)果。即北京聯(lián)通與中國(guó)網(wǎng)絡(luò)電視臺(tái)(CNTV)，以及籌備中的北京網(wǎng)絡(luò)電視臺(tái)將在北京合作推廣IPTV業(yè)務(wù)，而歌華有線也將獲準(zhǔn)大規(guī)模推廣有線寬帶、固定IP市網(wǎng)電話等電信業(yè)務(wù)。

　　事實(shí)上，歌華有線早已開(kāi)始布局。5月12日，歌華有線披露公告，公司已與中國(guó)移動(dòng)(北京)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將就互為產(chǎn)品代理、資源互補(bǔ)、資源共享開(kāi)展相關(guān)合作。

　　民生證券傳媒行業(yè)分析師張彤宇認(rèn)為，正處于快速拓展期的高清交互業(yè)務(wù)將是公司在三網(wǎng)融合演進(jìn)階段中獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵手段；同時(shí)歌華有線作為首都信息化建設(shè)的重要支撐平臺(tái)，大舉進(jìn)軍北京地區(qū)的個(gè)人寬帶業(yè)務(wù)市場(chǎng)將是其接下來(lái)的布局重點(diǎn)。在他看來(lái)，在此背景下，歌華有線在三網(wǎng)融合“一網(wǎng)化”階段看點(diǎn)精彩紛呈。首先，廣電業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)有大幅釋放可能，2012年初有線電視基本收視維護(hù)費(fèi)提價(jià)是大概率事件，能夠?qū)崿F(xiàn)30%左右的收入增長(zhǎng)；其次，高清交互業(yè)務(wù)即將步入收費(fèi)通道，同時(shí)將從電視購(gòu)物市場(chǎng)分一杯羹；第三，歌華有線已將個(gè)人寬帶接入確定為今后一段時(shí)期重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)，其寬帶市場(chǎng)占有率有望達(dá)到5.0%；最后一點(diǎn)是稅收優(yōu)惠及補(bǔ)貼政策仍可續(xù)延。

　　對(duì)此，中信證券傳媒文化行業(yè)研究員皮舜持同樣的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，由于北京聯(lián)通IPTV發(fā)展緩慢，對(duì)其數(shù)字交互業(yè)務(wù)影響有限，預(yù)計(jì)歌華有線在2011年高清交互用戶超過(guò)260萬(wàn)戶后，拓展寬帶及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)將是未來(lái)公司重點(diǎn)。在具體策略上，將廣電業(yè)務(wù)、寬帶接入業(yè)務(wù)、移動(dòng)通訊話費(fèi)三者捆綁，合作利用營(yíng)銷渠道和繳費(fèi)渠道，并輔以費(fèi)用優(yōu)勢(shì)，搶奪電信寬帶和移動(dòng)用戶。

　　此外，記者采訪多家行業(yè)分析師均認(rèn)為，除了歌華有線的區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)外，其夯實(shí)的主營(yíng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和給力的政府補(bǔ)貼更是其他同行業(yè)公司不可比擬的優(yōu)勢(shì)。

　　具體而言，截至2011年3月31日，歌華有線有線電視注冊(cè)用戶450萬(wàn)戶，數(shù)字電視用戶283萬(wàn)戶，數(shù)字化率達(dá)到了62.89%。北京已成為國(guó)內(nèi)有線電視數(shù)字化用戶規(guī)模最大的城市，為其未來(lái)發(fā)展奠定了良好的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。同時(shí)，政府補(bǔ)貼亦是其利潤(rùn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。

　　據(jù)披露，截至目前歌華有線已收到北京市財(cái)政局2011年高清交互機(jī)頂盒補(bǔ)助資金5.46億元中的第一批補(bǔ)助資金2億元，據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，預(yù)計(jì)增加2011年利潤(rùn)總額3333萬(wàn)元。值得注意的是，若歌華有線2011年按照北京市政府要求新發(fā)展高清交互130萬(wàn)戶，則可獲得的補(bǔ)貼總額除北京市政府的5.46億元之外，還將有來(lái)自于區(qū)縣政府的補(bǔ)貼。據(jù)聯(lián)合證券分析測(cè)算，若根據(jù)2010年市政府和區(qū)縣政府的補(bǔ)貼額比例計(jì)算，2011年各區(qū)縣政府高清交互機(jī)頂盒補(bǔ)貼約為3.3億元左右，預(yù)計(jì)各級(jí)政府補(bǔ)貼對(duì)歌華有線2010年、2011年和2012年利潤(rùn)貢獻(xiàn)分別為2.3億元、3.4億元和3.3億元。歌華有線2010年凈利潤(rùn)3.46億元，政府補(bǔ)貼約占近7成。在張彤宇看來(lái)，來(lái)自北京市政府及控股股東的資金補(bǔ)貼與支持，使得歌華有線發(fā)展所需的資金環(huán)境相對(duì)寬松。政府和企業(yè)共同投資有線電視數(shù)字化、雙向化改造的模式保證了其未來(lái)折舊攤銷成本壓力會(huì)較其他省市的有線電視運(yùn)營(yíng)商小，有利于業(yè)績(jī)提前釋放。

　　硬幣總有另一面。有行業(yè)分析師同時(shí)提醒投資者，歌華有線在爭(zhēng)取資源和政策支持力度以及時(shí)間不確定性影響公司即期業(yè)績(jī)；此外，還存在如下風(fēng)險(xiǎn)因素：數(shù)字電視商業(yè)化運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足；有線電視基本收視維護(hù)費(fèi)提價(jià)、高清交互業(yè)務(wù)收費(fèi)時(shí)點(diǎn)落后于預(yù)期；IPTV、直播衛(wèi)星等競(jìng)爭(zhēng)加劇。