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行業(yè)分析
2012年通信行業(yè)仍可能受到宏觀經(jīng)濟負面影響，但圍繞中移動3G困局以及無線、固網(wǎng)寬帶建設(shè)可以尋找到較多結(jié)構(gòu)性投資機會。
我們從中國移動困局出發(fā)分析2012年運營商資本支出變化和相關(guān)子行業(yè)景氣度。中國移動無線網(wǎng)絡(luò)投資額的不確定將影響系統(tǒng)設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化廠商明年成長性。具有較為明確投資價值的有通信運營/中國聯(lián)通、光通信子行業(yè)。
我們看好中國聯(lián)通未來前景主要由于聯(lián)通3G業(yè)務(wù)發(fā)展具有極高空間和時間的自由度。目前聯(lián)通已經(jīng)完成借助iPhone4建立3G品牌，進入普及各類中高低端3G終端的階段，在3G補貼政策操作空間上具有更高自由度；中國移動TD-LTE網(wǎng)絡(luò)規(guī)模商用滯后，聯(lián)通3G用戶發(fā)展具備充分時間裕度，3G網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量提高將保證其競爭力長期領(lǐng)先于中國移動。
政策及運營商競爭催化光網(wǎng)普及。中國電信和中國聯(lián)通針對反壟斷調(diào)查的聲明使2012年光通信行業(yè)景氣上升具有很高確定性。我們看好光通信產(chǎn)業(yè)鏈的各龍頭企業(yè)：中天科技、烽火通信、光迅科技、日海通訊。尤其值得關(guān)注光纖光纜子行業(yè)，預(yù)計2012年光纖光纜企業(yè)銷售出現(xiàn)量價齊升局面，行業(yè)存在估值修復(fù)行情。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟負面因素侵蝕企業(yè)利潤；行業(yè)出現(xiàn)價格惡性競爭。(東北證券)
