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行業(yè)分析
2012年通信行業(yè)仍可能受到宏觀經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響，但圍繞中移動(dòng)3G困局以及無線、固網(wǎng)寬帶建設(shè)可以尋找到較多結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。
我們從中國(guó)移動(dòng)困局出發(fā)分析2012年運(yùn)營(yíng)商資本支出變化和相關(guān)子行業(yè)景氣度。中國(guó)移動(dòng)無線網(wǎng)絡(luò)投資額的不確定將影響系統(tǒng)設(shè)備和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化廠商明年成長(zhǎng)性。具有較為明確投資價(jià)值的有通信運(yùn)營(yíng)/中國(guó)聯(lián)通、光通信子行業(yè)。
我們看好中國(guó)聯(lián)通未來前景主要由于聯(lián)通3G業(yè)務(wù)發(fā)展具有極高空間和時(shí)間的自由度。目前聯(lián)通已經(jīng)完成借助iPhone4建立3G品牌，進(jìn)入普及各類中高低端3G終端的階段，在3G補(bǔ)貼政策操作空間上具有更高自由度；中國(guó)移動(dòng)TD-LTE網(wǎng)絡(luò)規(guī)模商用滯后，聯(lián)通3G用戶發(fā)展具備充分時(shí)間裕度，3G網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量提高將保證其競(jìng)爭(zhēng)力長(zhǎng)期領(lǐng)先于中國(guó)移動(dòng)。
政策及運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)催化光網(wǎng)普及。中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通針對(duì)反壟斷調(diào)查的聲明使2012年光通信行業(yè)景氣上升具有很高確定性。我們看好光通信產(chǎn)業(yè)鏈的各龍頭企業(yè)：中天科技、烽火通信、光迅科技、日海通訊。尤其值得關(guān)注光纖光纜子行業(yè)，預(yù)計(jì)2012年光纖光纜企業(yè)銷售出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升局面，行業(yè)存在估值修復(fù)行情。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)負(fù)面因素侵蝕企業(yè)利潤(rùn)；行業(yè)出現(xiàn)價(jià)格惡性競(jìng)爭(zhēng)。(東北證券)
