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政策紅利收入占2011年凈利潤(rùn)的66%
陳晶澤
證監(jiān)會(huì)發(fā)審委將于6月1日審核東方網(wǎng)力科技股份有限公司(下稱“東方網(wǎng)力”)的IPO申請(qǐng)。對(duì)這家主營(yíng)城市視頻監(jiān)控管理平臺(tái)產(chǎn)品及解決方案的提供商而言，最近三年享受到的稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)助等政策紅利占到公司每年凈利潤(rùn)的一大半。
城市視頻監(jiān)控管理平臺(tái)由視頻監(jiān)控系統(tǒng)中管理控制及應(yīng)用部分、記錄部分、數(shù)字化部分的相關(guān)設(shè)備及軟件所組成，主要包括視頻監(jiān)控軟件及配套服務(wù)器、視頻存儲(chǔ)設(shè)備、視頻編解碼器等。
目前，與東方網(wǎng)力提供類似產(chǎn)品的上市公司還包括海康威視(002415.SZ)、大華股份(002236.SZ)、大立科技(002214.SZ)、英飛拓(002528.SZ)和中威電子(300270.SZ)。
和同行業(yè)其他公司一樣，東方網(wǎng)力每年享受著政府的稅收優(yōu)惠政策。根據(jù)東方網(wǎng)力的招股說明書，2009年以來，公司每年都有40%左右的利潤(rùn)來自于稅收優(yōu)惠。其中，2009年，稅收優(yōu)惠占凈利潤(rùn)的比例為41.46%，2010年為40.79%，2011年為37.69%。三年稅收優(yōu)惠金額分別為940.01萬元、1461.01萬元和2047萬元。相比較2009年，2011年東方網(wǎng)力的稅收優(yōu)惠金額增加超過1倍。
值得注意的是，稅收優(yōu)惠雖然增加了公司當(dāng)期凈利潤(rùn)，但和同行業(yè)其他公司相比，東方網(wǎng)力稅收優(yōu)惠在凈利潤(rùn)中所占的比例顯得尤為突出。
海康威視招股書顯示，2007年至2009年，公司稅收優(yōu)惠分別為4243.15萬元、6397.41萬元、9408.28萬元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比例分別為11.64%、11.66%、13.33%。中威電子招股書顯示，2008年、2009年、2010年和2011年上半年，稅收優(yōu)惠占凈利潤(rùn)的比例分別為35.75%、32.38%、24.45%和26.05%。英飛拓2008年~2010年稅收優(yōu)惠分別為442.82萬元、586.44萬元和843.45萬元，稅收優(yōu)惠占凈利潤(rùn)的比例分別為35.75%、32.38%和24.45%。
不過，明顯高于同行的稅收優(yōu)惠并非只是威脅未來東方網(wǎng)力凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的唯一因素，其利潤(rùn)中來自政府補(bǔ)助的金額同樣巨大。
根據(jù)招股說明書，東方網(wǎng)力2009年~2011年獲得的補(bǔ)貼金額分別為916.28萬元、1267.78萬元和1523.11萬元。補(bǔ)貼占當(dāng)年凈利潤(rùn)的比例分別是40.40%、35.40%和28.04%。
兩者相加后可以得出，在上市前的2009年~2011年，東方網(wǎng)力來自于政府優(yōu)惠稅收和補(bǔ)助的金額合計(jì)達(dá)到1856.29萬元、2728.79萬元和3570.11萬元。這三年，東方網(wǎng)力凈利潤(rùn)分別為2267.4萬元、3581.8萬元和5431.4萬元。因?yàn)檎呒t利而享受到的收入占凈利潤(rùn)的比例分別為82%、76%和66%。
除政策方面的優(yōu)惠和補(bǔ)貼之外，決定東方網(wǎng)力業(yè)績(jī)的另一個(gè)因素，是一家名為深圳博康的公司。
根據(jù)東方網(wǎng)力招股說明書，公司提供的城市視頻監(jiān)控管理平臺(tái)產(chǎn)品主要面向集成商，通過集成商向政府、公安等行業(yè)提供最終服務(wù)，集成商是公司目前最重要的客戶。
在這些集成商中，深圳博康是最重要的客戶。資料顯示，深圳博康是全球500強(qiáng)、紐交所上市公司英格索蘭(Ingersoll Rand)的全資子公司，是在我國(guó)平安城市領(lǐng)域極具影響力的全國(guó)性專業(yè)集成商。東方網(wǎng)力與博康公司有多年的合作歷史，2009年、2010年和2011年公司向深圳博康的銷售額占公司同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為30.09%、21.92%和30.52%，均為公司第一大客戶。
