中興系商業(yè)帝國(guó)圖景：多層交叉持股 騰挪有術(shù)

　　中興系商業(yè)帝國(guó)真實(shí)圖景：多層交叉持股 關(guān)聯(lián)企業(yè)騰挪有術(shù)

　　每經(jīng)記者 孫嘉夏 發(fā)自上海

　　在梳理中興通訊的股權(quán)關(guān)系時(shí)，其背后復(fù)雜的結(jié)構(gòu)常常顯得云遮霧罩，但當(dāng)一家一家抽絲剝繭地厘清其旗下多家控股公司的股東關(guān)系時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)，不少與中興通訊存在著業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)的子公司或參股公司，在其股東名單上或多或少浮現(xiàn)著中興通訊多位高管或骨干的身影。

　　由此出發(fā)，圍繞中興通訊衍生出大量關(guān)聯(lián)公司，業(yè)務(wù)涉及房地產(chǎn)、能源、音樂(lè)等多個(gè)行業(yè)，這些企業(yè)到底在侯為貴們的商業(yè)帝國(guó)中扮演著什么樣的角色？它們又為上市公司帶來(lái)了什么樣的影響？

　　11月17日，中興通訊發(fā)布公告稱，擬出售所持有的長(zhǎng)飛投資股權(quán)。

　　之前很長(zhǎng)一段時(shí)間，中興通訊與子公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的利益糾葛，始終為外界所詬病。

　　“這一行動(dòng)在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一要求下展開(kāi)�！敝信d通訊負(fù)責(zé)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)的副總裁孫枕戈告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“今后，即使是高層，如果并非子公司員工，也不會(huì)再持有子公司股份�！�

　　長(zhǎng)飛投資成立于2003年，主要承擔(dān)中興手機(jī)的研發(fā)與生產(chǎn)任務(wù)。目前已擁有4家控股企業(yè)：深圳市興飛科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱興飛科技)、深圳市睿德電子實(shí)業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱睿德電子)、深圳市立德通訊器材有限公司(以下簡(jiǎn)稱立德通訊)和深圳市康銓機(jī)電有限公司(以下簡(jiǎn)稱康銓機(jī)電)。

　　前任總裁殷一民并不贊同上市公司的計(jì)劃，在審議相關(guān)議案時(shí)，他投了棄權(quán)票。不過(guò)在部分員工看來(lái)，出售長(zhǎng)飛投資股權(quán)的決定，于公司清理子公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)的過(guò)程中，具有“標(biāo)本意義”。但他們也許過(guò)于樂(lè)觀了。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱工商資料發(fā)現(xiàn)，就在決定放棄長(zhǎng)飛投資股權(quán)之前，中興通訊于今年8月入股了長(zhǎng)飛投資控股的企業(yè)之一——興飛科技，并持有12%股份。

　　此外，中興通訊的中高層們也與長(zhǎng)飛投資有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。

　　上市公司年報(bào)披露，中興通訊大股東為深圳市中興新通訊設(shè)備有限公司(以下簡(jiǎn)稱中興新)，持股30.76%，深圳市中興維先通設(shè)備有限公司 (以下簡(jiǎn)稱中興維先通)則持有中興新49%股權(quán)，西安微電子和航天廣宇分別持有剩余的34%和17%股權(quán)。

　　中興維先通的股東，則是以侯為貴為首的中興高層和元老們。其中，侯為貴本人持股18%、殷一民持股5%，其他如史立榮、韋在勝、諸為民、周蘇蘇等持股3%，何士友持股2.1%。

　　事實(shí)是，在長(zhǎng)飛投資的控股企業(yè)中，仍舊閃現(xiàn)著中興新和中興維先通的身影。

　　業(yè)務(wù)范圍囊括各類適配器、手機(jī)充電器、LED電源、手機(jī)電池等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的睿德電子，長(zhǎng)飛投資持有該公司57.4712%股權(quán)，深圳市中興新地通信器材有限公司(以下簡(jiǎn)稱中興新地)和自然人馮錫章分別持有22.9885%和19.5402%股權(quán)。

　　而中興新地的第一大股東即為中興新，持股70%；另兩名股東為深圳市聚賢投資有限公司 (以下簡(jiǎn)稱聚賢投資)和自然人高建彬，分別持有15%。

　　聚賢投資同樣是一家由中興通訊中高層管理人員持股的企業(yè)。公司共11名自然人股東，其中有持股16%的中興通訊總裁助理兼企業(yè)發(fā)展部部長(zhǎng)趙云、中興通訊無(wú)線研究院院長(zhǎng)盧科學(xué)、高級(jí)副總裁助理兼行政部部長(zhǎng)王網(wǎng)喜、第二營(yíng)銷事業(yè)部工程副總助理張麟等。

　　這構(gòu)成了另一條利益鏈：中興通訊轉(zhuǎn)讓了長(zhǎng)飛投資的股權(quán)，但公司的中高層及元老們，在持有上市公司股份并獲取利潤(rùn)之外，參股了長(zhǎng)飛投資名下企業(yè)，而這些企業(yè)的業(yè)務(wù)，或多或少都與中興通訊有關(guān)。

　　管窺中興系

　　長(zhǎng)飛投資目前由中興通訊持股75.3838%、自然人諸為民持股16.2162%、劉偉利持股8.4%。

　　中興通訊發(fā)布的公告稱，公司將首先收購(gòu)劉偉利持有的長(zhǎng)飛投資5.6162%股份，收購(gòu)?fù)瓿珊�，上市公司將擁有長(zhǎng)飛投資81%股權(quán)。隨后，中興通訊將向建銀國(guó)際(深圳)投資有限公司轉(zhuǎn)讓其中30%股權(quán)、向廣東全通諾特通信技術(shù)有限公司轉(zhuǎn)讓剩余的51%股權(quán)。公司表示，出售股權(quán)所得將用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，滿足戰(zhàn)略發(fā)展的需要。

　　11月16日，中興通訊曾召開(kāi)董事會(huì)，審議相關(guān)議案。

　　在《關(guān)于出售深圳市長(zhǎng)飛投資有限公司51%股權(quán)的議案》和《關(guān)于中興通訊(香港)有限公司認(rèn)購(gòu)中國(guó)全通(控股)有限公司股份及可換股債券的議案》時(shí)，殷一民均投出了棄權(quán)票�！案鶕�(jù)目前的信息，公司出售長(zhǎng)飛投資51%股權(quán)及中興通訊 (香港)有限公司認(rèn)購(gòu)中國(guó)全通(控股)有限公司股份的未來(lái)綜合收益存在不確定性�！币笠幻裾J(rèn)為。

　　長(zhǎng)飛投資目前的業(yè)務(wù)架構(gòu)中，除上述提及的4家控股企業(yè)外，公司還參股了聚飛光電(300303.SZ)、深圳市富德康電子有限公司、深圳思碼特電子有限公司、深圳市中興新宇軟電路有限公司、上海泰捷通信技術(shù)有限公司和深圳市微高半導(dǎo)體科技有限公司。此外，公司還在惠州投資10億元，建設(shè)了占地1100畝的長(zhǎng)飛惠州手機(jī)工業(yè)園。“投資業(yè)務(wù)覆蓋手機(jī)及上游配套產(chǎn)品的各領(lǐng)域”，長(zhǎng)飛投資網(wǎng)站介紹道。

　　在長(zhǎng)飛投資控股的企業(yè)中，興飛科技成立于2005年，公司2011年產(chǎn)值12.3億元，已擁有10余條現(xiàn)代化終端產(chǎn)品組裝線和包裝線。今年8月，興飛投資曾發(fā)生股東變更，由原長(zhǎng)飛投資持股80%、自然人陳峰持股20%的結(jié)構(gòu)，變更為長(zhǎng)飛投資持股80%、中興通訊持股12%、陳峰持股8%。

　　長(zhǎng)飛投資的另一控股企業(yè)立德通訊的其余股東，則包括持股22.5%的中興新和持股15%的自然人諸為民。立德通訊的業(yè)務(wù)涉及研發(fā)、生產(chǎn)及銷售TFT、LCD、OLED、CSTN等液晶顯示模塊產(chǎn)品。2011年12月14日的一則公告稱，中興通訊將向立德通訊采購(gòu)液晶顯示模組的最高累計(jì)交易金額上限增加至8億元人民幣。

　　此外，中興維先通則參股了康銓機(jī)電，并持有27.5%的股權(quán)�？点寵C(jī)電的主營(yíng)業(yè)務(wù)為手機(jī)、數(shù)碼相機(jī)、MP3等高檔電子產(chǎn)品的精密塑件的制造。

　　而睿德電子的其余股東，則包括中興新地和自然人馮錫章。中興新地的股東則為中興新、聚賢投資和自然人高建彬。

　　今年7月17日，中興通訊曾發(fā)布公告，公司5家控股子公司中興康訊、中興微電子、中興軟件和長(zhǎng)飛投資將分別對(duì)聚賢投資進(jìn)行定向減資，減資完成后，聚賢投資將不再持有上述公司股權(quán)。同時(shí)，中興通訊還將收購(gòu)聚賢投資持有的廣東新支點(diǎn)10%股權(quán)。

　　聚飛光電上市時(shí)披露的文件顯示，由中興中高層管理人員持股的聚賢投資控股或參股的企業(yè)，當(dāng)時(shí)共有13家。如持股70%的深圳市中興管理咨詢有限公司(以下簡(jiǎn)稱中興管理咨詢)、持股45%的深圳中興發(fā)展有限公司、持股20%的深圳市中興國(guó)際投資有限公司等。

　　深圳市中興國(guó)際投資有限公司則由自然人于涌持股40%，聚賢投資、中興維先通和中興發(fā)展分別持股20%。于涌原任中興通訊副總裁，在2008年離職。

　　目前，中興管理咨詢的股權(quán)結(jié)構(gòu)已變更為聚賢投資持股10%、深圳市智維通達(dá)科技有限公司持股90%。

　　深圳中興發(fā)展有限公司則已更名為中興發(fā)展有限公司(以下簡(jiǎn)稱中興發(fā)展)，除聚賢投資持股45%之外，中興維先通持股36%、中興新持股9%，兩名自然人洪波和彭燕分別持股4.25%和5.75%。

　　中興發(fā)展近年已成為一個(gè)房地產(chǎn)發(fā)展平臺(tái)，已形成科技園開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設(shè)及管理、軟件技術(shù)、生物醫(yī)藥、物業(yè)管理等領(lǐng)域多板塊業(yè)務(wù)核心，并在中國(guó)多個(gè)重要城市及海外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)中興產(chǎn)業(yè)園及產(chǎn)業(yè)投資。侯為貴親自擔(dān)任了中興發(fā)展董事長(zhǎng)。

　　2012年3月，有報(bào)道稱中興通訊將在棗陽(yáng)投資30億元開(kāi)工建設(shè)綠色技術(shù)產(chǎn)業(yè)園。2012年4月，廣東省河源市市委書(shū)記何忠友會(huì)見(jiàn)中興通訊人士，中興通訊表示河源基地力爭(zhēng)于明年6月投產(chǎn)。10月12日，重慶市經(jīng)信委則與中興通訊簽署了 “共同推進(jìn)產(chǎn)教融合發(fā)展”合作協(xié)議，中興通訊將在重慶建設(shè)輻射西南地區(qū)的產(chǎn)教融合示范基地。10月19日，河南省省長(zhǎng)郭庚茂在鄭州會(huì)見(jiàn)了侯為貴，同日，中興(鄭州)產(chǎn)業(yè)園舉行了開(kāi)工奠基儀式。

　　在江西省南昌市，中興發(fā)展與中興通訊、南昌大學(xué)合資成立了中興軟件技術(shù)(南昌)有限公司。該公司隨后投資建設(shè)了“中興南昌軟件產(chǎn)業(yè)園”。公司在南昌開(kāi)發(fā)的另一個(gè)項(xiàng)目，則是南昌中興和園，樓盤(pán)緊鄰艾溪湖國(guó)家濕地公園，占地約23萬(wàn)平方米。以“中興·和園”命名的品牌地產(chǎn)項(xiàng)目，已在重慶、杭州、北京燕郊、沈陽(yáng)等地推出。

　　清理還是保留？

　　事實(shí)上，中興系的子公司或關(guān)聯(lián)企業(yè)遠(yuǎn)不止上述幾家。在原中興通訊員工劉洋看來(lái)，這些子公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)主要是由公司原股東和前任高管創(chuàng)立，部分則由中興新設(shè)立。在中興國(guó)有民營(yíng)的體制下，這些子公司或關(guān)聯(lián)企業(yè)，成為解決這批人退出問(wèn)題的路徑之一。

　　在1993年的重組中，侯為貴首創(chuàng)了“國(guó)有民營(yíng)”的產(chǎn)權(quán)體制�！暗�這和個(gè)人控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)不同，民營(yíng)企業(yè)上市后，股東拋掉股票就能套現(xiàn)。但對(duì)侯為貴而言，中興新一旦減持，會(huì)導(dǎo)致國(guó)有股東和中興維先通喪失對(duì)上市公司的控股權(quán)。侯為貴們必須在這兒干，另外，他也要為中高層們尋找利益分配的路徑。在這一點(diǎn)上，其實(shí)真正謀取了多少利益倒也未必，關(guān)鍵是容易影響公司風(fēng)氣�！眳侨A說(shuō)。

　　“實(shí)際金額不大，主要影響的是士氣。比如，有人抹黑，你沒(méi)法分辨，因?yàn)榇_實(shí)可能存在問(wèn)題，但問(wèn)題沒(méi)那么大�！痹�中興通訊員工劉洋說(shuō)。

　　“史立榮上任后，開(kāi)始減成本，原先我們?cè)趪?guó)內(nèi)出差的住宿標(biāo)準(zhǔn)是一線城市250元，此后被內(nèi)部壓縮到200元�？墒牵�之后卻要求我們來(lái)上海出差時(shí)，要入住和泰，這家酒店的房費(fèi)是多少？238元！”周強(qiáng)有些不滿意。

　　周強(qiáng)所說(shuō)的和泰酒店系深圳市中興和泰酒店投資管理有限公司(下簡(jiǎn)稱中興和泰)名下資產(chǎn)。2012年6月27日，中興通訊曾發(fā)布公告，稱公司將以2517.4萬(wàn)元的價(jià)格，向中興發(fā)展出售所持中興和泰82%的股權(quán)。交易完成后，中興發(fā)展持有中興和泰82%股份，中興通訊則持有剩余的18%股權(quán)�！斑@又是向誰(shuí)輸送利益？”周強(qiáng)問(wèn)。

　　在德國(guó)電信咨詢公司中國(guó)區(qū)高級(jí)顧問(wèn)譚炎明看來(lái)，相比華為純粹民營(yíng)的機(jī)制，中興在國(guó)有民營(yíng)的體制下，必然實(shí)行截然不同的激勵(lì)機(jī)制�！鞍凑胀ǔ５睦斫�，大家自然會(huì)認(rèn)為華為全員持股的模式對(duì)員工的吸引相當(dāng)大。這樣的情況下，怎么可能拿著國(guó)有企業(yè)的工資去對(duì)抗？中興的經(jīng)營(yíng)者必須考慮既符合法律法規(guī)的要求，同時(shí)又能起到很好激勵(lì)作用的模式，這一模式必須足以和華為的激勵(lì)匹配或抗衡，來(lái)保證公司對(duì)于核心員工的激勵(lì)和挽留�！弊T炎明說(shuō)。

　　效果似乎很明顯，截至今年，中興還未出現(xiàn)過(guò)核心技術(shù)人員、員工大規(guī)模出走的現(xiàn)象�！皩�(duì)于核心人才、專家和擁有市場(chǎng)資源的人來(lái)說(shuō)，他們的競(jìng)爭(zhēng)是非常市場(chǎng)化的，必須有匹配的、對(duì)等的激勵(lì)手段。一個(gè)掌握了某個(gè)區(qū)域或市場(chǎng)的客戶關(guān)系的員工，他所受到的誘惑會(huì)非常大，這種情況下，如果拿不到足夠激勵(lì)，肯定會(huì)辭職，而沒(méi)有離開(kāi)的原因，說(shuō)明他在內(nèi)部受到的激勵(lì)是足以和對(duì)手抗衡的�！弊T炎明認(rèn)為。

　　中興曾試圖激勵(lì)更多員工。2011年6月13日，中興通訊曾發(fā)布公告稱，公司控股股東中興新以25.88元/股的均價(jià)，減持4849.5萬(wàn)股。當(dāng)時(shí)，即有媒體報(bào)道稱，接盤(pán)方為中興通訊內(nèi)部員工委托的第三方信托公司。

　　在地方分公司任職的吳華買(mǎi)到了這批股票，“這事我都不想多說(shuō)，接盤(pán)的價(jià)格是20多元，當(dāng)時(shí)我就知道扔水里了�！�

　　“這是管理層壓力最大的地方�！眲⒀蟾嬖V記者。

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