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在田溯寧商業(yè)生涯四個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折背后，都能看到 “資本”的身影。如今，他引領(lǐng)的中國寬帶產(chǎn)業(yè)基金，成為了更多創(chuàng)業(yè)者的造夢人。在他看來，寬帶是新時代的“蒸汽機”，是電信、媒體、互聯(lián)網(wǎng)和IT四大行業(yè)大融合的基礎(chǔ)，也是在錯失數(shù)次機遇之后，中華民族實現(xiàn)突破性發(fā)展的重要契機
與資本結(jié)緣的三次創(chuàng)業(yè)
我第一次創(chuàng)業(yè)是在美國留學期間。雖然我學的專業(yè)是草原生態(tài)學，但受當時的高科技浪潮影響，我創(chuàng)業(yè)的想法已經(jīng)非常強烈。有一次開會的途中，我遇到一位北美草原分類協(xié)會的會長。聊天時我得知他開發(fā)了一個軟件，可以進行支票掃描，這在當時是一個很好的主意。下飛機時，我們創(chuàng)業(yè)的思路已經(jīng)成型了。隨后我們兩人成立了Business Information System(BIS)這家公司，他拿出20萬美元作為注冊資金，我們各占50%的股份，他負責技術(shù)，我負責市場營銷和公司管理。
田溯寧曾任中國網(wǎng)通上市公司CEO，2006年5月辭職創(chuàng)建中國寬帶產(chǎn)業(yè)基金(CBC)，
他堅信寬帶就是中國信息時代的“蒸汽機”，將幫助中國經(jīng)濟實現(xiàn)跨越式發(fā)展
半年之后，公司做不下去了。這時，我生平第一次面臨金融危機問題：公司賬面上還剩下16萬美元。按照法律，雖然我當初沒有投入一分錢，但由于擁有這家公司一半的股權(quán)，還應(yīng)該拿回8萬美元――這樣的產(chǎn)權(quán)問題，讓當時的我怎么也弄不明白。經(jīng)歷了這個過程，我慢慢知道了股權(quán)和股東是怎么回事。雖然這是一次失敗的創(chuàng)業(yè)，卻也是我第一次成功的融資。我的天使投資人，就是那個在飛機上認識的人。
1993年，我和丁健相識，隨后在達拉斯注冊了亞信公司，這是我的第二次創(chuàng)業(yè)。1995年回到中國時，中國的互聯(lián)網(wǎng)剛剛萌芽，一共只有幾千個互聯(lián)網(wǎng)用戶。雖然我們的初衷是做信息服務(wù)，但由于中國的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施極端缺乏，所以亞信開始著手建網(wǎng)。在這個過程中，公司發(fā)展得非常迅速。1995年亞信只有三個人，到了1997年，公司已經(jīng)發(fā)展到了幾百人，收入有兩億多元。
這時我發(fā)現(xiàn)了一個很大的問題：雖然公司收入很多，但是現(xiàn)金總是不足，甚至沒有錢發(fā)工資。這讓我非常費解�；仡^來看，這其實是因為當時亞信的商業(yè)模式有很大的問題。當時我們簽訂合同后，就開始建互聯(lián)網(wǎng)的接入站點，但客戶只付20%的定金，其余的資金需要亞信來墊付。在項目少的時候還能夠周轉(zhuǎn)得開，等到公司越來越大，現(xiàn)金流就會出問題。
這時候，我們才第一次接觸到了風險投資的概念。當時，我們見了被稱為“中國風險投資第一人”的馮波。他告訴我們，亞信面臨的問題，幾乎所有硅谷的公司都會經(jīng)歷。亞信需要的就是風險投資。
這個概念讓我非常激動。與亞信六個核心成員商議后，我們決定引進風險投資。1997年10月，亞信融資1800萬美元。對于我們來說，這是一個資本的啟蒙過程。例如，公司到底該怎么估值？亞信到底值多少錢？誰也弄不明白。后來才發(fā)現(xiàn)，當時簽訂的條款并不公平，例如：有一個對賭協(xié)議：如果亞信2000年實現(xiàn)不了規(guī)定的凈利潤，股權(quán)的安排就很不利。回頭來看，這個對賭目標是無論如何也達不到的。由于這個貿(mào)然簽訂的“對賭協(xié)議”，我們作為亞信創(chuàng)始人的股權(quán)也被大大稀釋了。
但如果當時不簽這個“不平等”協(xié)議，又會是怎樣的結(jié)果？協(xié)議簽訂兩個月以后，亞洲金融危機爆發(fā)了，此時再想融資幾乎是不可能的。如果沒有這1800萬美元，即便亞信不會死掉，它的發(fā)展也會大大受阻。
在當時，亞信承載著成為“中國互聯(lián)網(wǎng)建筑師”的夢想，如果沒有這一筆風險投資，這個夢想是無法實現(xiàn)的。另外，投資方為我們建立了很多規(guī)則，例如要求亞信建立基本的預算制度，完善法人治理結(jié)構(gòu)……沒有這些，亞信的發(fā)展也很難想象。
當然，當投資人主導一家公司的發(fā)展時，也難免帶來一些短視。因為投資者需要每天都有利潤的增長。亞信是中國最早涉足互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)，卻在隨后的發(fā)展中錯失了很多機會――錯過了搜索，錯過了電子商務(wù)，也錯過了門戶網(wǎng)站……這方面可總結(jié)的教訓的確很多。即便如此，那次融資依然是必然的選擇。
1999年，亞信正在籌備上市，這時廣電總局、鐵道部、上海市和中科院共同成立了網(wǎng)通，請我出任網(wǎng)通CEO，于是，我又開始了第三次創(chuàng)業(yè)。在網(wǎng)通的創(chuàng)業(yè)與資金的關(guān)系就更密切了。因為亞信基本上還是做軟件，資金需求不大。而電信公司每年的投資都要上百億元，當時網(wǎng)通要在16個城市建一個環(huán)繞的網(wǎng)絡(luò)，需要42億元人民幣，而網(wǎng)通的股東只有不到4億元人民幣的投資，其中還有很多光纖入股。
但我的運氣不錯。當時在美國納斯達克市場上，新型電信公司正如日中天。有了亞信的經(jīng)驗，我們開始主動尋找融資。BCG(波士頓咨詢)等咨詢公司幫我們做了一個建設(shè)中國光纖網(wǎng)的宏大計劃，然后開始了融資的道路。經(jīng)過三個月的路演，網(wǎng)通融到了3.25億美元。半年之后，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，電信公司的市值也跌得一塌糊涂。
正是這3.25億美元，再加上我們向國家開發(fā)銀行和中國銀行的貸款一共70億元，幫助網(wǎng)通建立了全國第一代的光纖互聯(lián)網(wǎng)。這在當時是全世界最好的新一代光纖網(wǎng)絡(luò)，從北京一直建到武漢，從武漢一直連到廣東、汕頭，隨后又建了海底光纜。這樣一個“寬帶的夢想”，如果沒有資本的支持，真是無從談起。
用資本促進產(chǎn)業(yè)整合
在我的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷中，資本尤其是股權(quán)投資扮演了非常關(guān)鍵的角色。我很幸運，但很多不那么幸運的人，也許錯過了，創(chuàng)業(yè)的夢想也就幻滅了。2005年，我開始思考這樣一個問題：今后我到底要做什么？怎樣才能把握住中國未來發(fā)展的主旋律？怎樣才能把我過去的經(jīng)驗利用起來？我想，應(yīng)該做一個投資基金。2006年，我從網(wǎng)通辭職，建立了現(xiàn)在的新平臺：中國寬帶產(chǎn)業(yè)基金。
我始終認為，在中國這樣一個高速發(fā)展的經(jīng)濟中，股權(quán)投資、風險投資的作用甚至要遠遠大于在美國。中國面臨著一種復雜的情況，市場經(jīng)濟的變革和高科技的變革同時發(fā)生。一方面不確定性很大，另一方面機會也非常多。用什么去抓住機會，把握不確定性，將它們變成偉大的商業(yè)模式？這就需要有遠見的投資者和企業(yè)家的合作。
我們這一代人，用幾十年時間經(jīng)歷了西方兩百年的歷程，這讓每個人的一生變化都充滿著傳奇色彩。而變化才剛剛開始，其中一個非常重要的趨勢就是行業(yè)融合。
首先來看電信行業(yè)。貝爾發(fā)明電話一百多年了，移動電話最早是貝爾實驗室發(fā)明的，發(fā)明之后二三十年沒有人使用，然而在最近的10年中，出現(xiàn)了爆炸式的發(fā)展。2000年，計劃部門在做規(guī)劃時，預計到2007年中國將有5000萬個手機號碼；而今天，這個數(shù)字是接近5億。
再來看媒體、IT和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。從報紙成為產(chǎn)業(yè)，到廣播時代、電視時代，目前進入互聯(lián)網(wǎng)時代。如今，電梯間掛上一個屏幕就變成一個媒體,手機也變成了媒體。未來更大的變化是媒體互動，真正做到分時、分段、分眾。在過去30年里，IT、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也發(fā)生了革命性的變化。30年前我們不知道有一家公司叫微軟，10年前不知道有一家公司叫Google，如今它們都成為了全世界最偉大的企業(yè)。
如今，電信、媒體、IT和互聯(lián)網(wǎng)這四大行業(yè)呈現(xiàn)出融合的趨勢，而這種融合的基礎(chǔ)就是寬帶。這就是我們?nèi)∶皩拵Мa(chǎn)業(yè)基金”的原因。
在過去的行業(yè)變遷中，涌現(xiàn)出一大批偉大的企業(yè)，例如微軟、英特爾等等。中國的企業(yè)沒有趕上那一波浪潮。在互聯(lián)網(wǎng)時代，中國出現(xiàn)了百度、阿里巴巴、騰訊和盛大網(wǎng)絡(luò)，其中不乏市值超過100億美元的企業(yè)。繼續(xù)思考下去，在未來寬帶的時代還會發(fā)生什么？
我有一個堅定的信念：寬帶就是這個時代的“蒸汽機”。人們對帶寬的追求就像對速度的追求，是永遠無止境的。中華民族的經(jīng)濟要真正實現(xiàn)跳躍式發(fā)展，就需要突破性的技術(shù)――就像荷蘭人發(fā)明大肚船、英國人發(fā)明蒸汽機、美國人發(fā)明電和汽車一樣。中國在民族復興過程中，一定要有自己根本的、創(chuàng)造性的發(fā)展，使發(fā)展速度可以大大超越傳統(tǒng)商業(yè)模式。中國的“瓦特”、“愛迪生”將會在什么領(lǐng)域出現(xiàn)？我認為，他們將在寬帶領(lǐng)域出現(xiàn)，在四個產(chǎn)業(yè)的融合中出現(xiàn)。
整合者，而非“野蠻人”
要實現(xiàn)這樣的夢想，中國的創(chuàng)業(yè)者需要什么？首先，需要讓創(chuàng)業(yè)者充分了解行業(yè)融合的趨向，要對電信、互聯(lián)網(wǎng)、IT等行業(yè)都非常熟悉；其次還要得到政府的支持。
中國社會分為很多“圈子”。當年在亞信，雖然也免不了與政府部門打交道，但對于他們的圈子，我不理解。到網(wǎng)通工作之后，與政府部門打交道多了，我發(fā)現(xiàn)政府完全是另一個體系。政府和大型國有企業(yè)有自己的做事方法，自己的語言和價值觀。而外資企業(yè)和民營企業(yè)也有各自的圈子。由于我的經(jīng)歷，對于這幾個圈子我都不陌生。與投資人在一起，我可以談投資；與創(chuàng)業(yè)者在一起，我可以談創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷；和政府領(lǐng)導在一起，我也能和他們找到共同語言，找到他們的訴求；和民營企業(yè)家在一起，交流也沒有問題。所以我在想，需要找到一個最好的方式，把這幾個圈子聯(lián)在一起，互通有無，這個方法可能就是做產(chǎn)業(yè)投資基金。
寬帶產(chǎn)業(yè)基金的使命，就是在四個產(chǎn)業(yè)的融合過程中，成為推動者、溝通者和協(xié)調(diào)者。在投資互聯(lián)網(wǎng)和媒體的時候，帶入我們對電信的理解；在投資電信公司的時候，帶入我們對媒體和互聯(lián)網(wǎng)的理解；在投資受監(jiān)管行業(yè)的時候，帶入我們與政府交流的經(jīng)驗……這樣就形成了一個數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)。
在我們所說的數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)中，打個比方，電信公司是分發(fā)渠道，相當于是輸油管道，媒體提供的內(nèi)容相當于原油，煉油廠就是新一代基于網(wǎng)絡(luò)的軟件。例如今天人們看“手機報”，其實就是把每天在報紙上能看到的內(nèi)容，通過網(wǎng)絡(luò)傳輸、計費認證等一系列功能發(fā)送到手機上，形成一個價值鏈。在產(chǎn)業(yè)的早期，上下游的整合是必需的。亞洲金融危機之后，韓國的信息產(chǎn)業(yè)脫穎而出，三星、LG都成為了全球行業(yè)的領(lǐng)導者，網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也非常迅速。其中一個很重要的原因就是韓國的大企業(yè)以家族為核心，與政府合在一起，在價值鏈上進行了明確的整合；資本主義早期，美國鋼鐵工業(yè)、石油工業(yè)、汽車工業(yè)也都進行過行業(yè)上下游的整合，形成了19世紀初期的形態(tài)；在日本經(jīng)濟發(fā)展中，銀行起了很大的作用，與上下游產(chǎn)業(yè)之間形成非常密切的關(guān)系。
在中國，私募股權(quán)投資(PE)可以扮演“融合者”的角色，通過對上游、中游、下游進行戰(zhàn)略性投資，使被投資的企業(yè)互相支持和了解，提高整個行業(yè)的效率。在這個過程中，PE扮演的角色與在西方通常扮演惡意收購的角色不同――它不是門口的“野蠻人”，而是帶著一個重要的使命：建設(shè)數(shù)字生態(tài)系統(tǒng)，讓每個物種在這樣的系統(tǒng)中都能夠互相支持，共同繁榮。
