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張建鋒
4月4日， 神州泰岳 (300002.SZ)公告稱，公司發(fā)行股份購買手游公司天津殼木公司獲得證監(jiān)會批準。根據盈利預測，標的公司天津殼木2014年度的預測凈利潤為1.12億元。
有市場人士對《中國經營報》記者表示，雖然公司在2014年度完合并天津殼木報表概率較大，但在飛信業(yè)務大幅下滑引起今年一季度凈利潤大幅下滑的情況下，神州泰岳要達到股票期權的第三期行權條件——2014年凈利潤同比增長20%難度不小。
凈利潤下滑
2013年8月23日，神州泰岳宣布擬以12.15億元收購天津殼木100%股權，公司每股價格也因此從停牌前的19.34元最高漲至38.66元。然而在公司公布去年業(yè)績和2014年第一季度業(yè)績預告后，公司股價開始大幅下跌。
2014年3月18日，神州泰岳發(fā)布的2013年度報告顯示，公司當年實現營業(yè)總收入19.06億元，比去年同期增長35.26%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.18億元，同比增長20.63%。
“從神州泰岳2013年度財務數據看，公司業(yè)績表現尚可。”一位市場人士表示，但公司2014年第一季度業(yè)績預計大幅下滑出乎市場預料。
在公布去年年報的同時，神州泰岳也公告了2014年第一季度業(yè)績預告(以下簡稱“預告”)。預告顯示，2014年1月1日~3月31日，公司預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5359.55萬~6821.24萬元，同比下滑降30%~45%。
受此消息影響，神州泰岳股價開始大幅下滑。從3月17日至31日，其股價跌幅最高為28.34%。
對于今年一季度業(yè)績下滑的原因，神州泰岳在預告中表示，主要系飛信業(yè)務收入規(guī)模較去年同期大幅下降，以及海外融合通信平臺、游戲平臺尚處于交付開發(fā)、測試及內部試運行階段所致。
神州泰岳董秘黃松浪在4月9日公司召開的2013年度股東大會上對記者表示，一季度飛信業(yè)務收入同比少了4800多萬元，是公司今年一季度凈利潤大幅下滑的主要原因。
其實，由于對飛信業(yè)務的依賴，公司自2009年上市以來就被貼上“飛信”的標簽。
神州泰岳是中國移動飛信業(yè)務的運維支撐外包服務提供商。公司招股說明書顯示，2007年至2009年1~6月，飛信業(yè)務實現的營業(yè)收入分別為8773.92萬元、2.78億元和2.25億元，占公司當期營業(yè)收入的比例分別為19.82%、53.50%和68.99%；該類業(yè)務實現的凈利潤分別為3731.91 萬元、9097.17 萬元和8928.45萬元，占公司當期凈利潤的比例分別為42.23%、75.47%和76.30%，飛信運維支撐外包服務已經成為公司經營業(yè)績的主要來源。
2010年至2013年，神州泰岳飛信業(yè)務收入分別為4.91億元、6.1億元、5.86億元、4.58億元。據了解，主要產品為飛信業(yè)務的神州泰岳全資子公司北京新媒傳信科技有限公司(以下簡稱“新媒傳信”)當年收入為4.58億元計算。根據此數據計算，飛信業(yè)務占神州泰岳營業(yè)收入的比例分別為58.31%、52.72%、41.56%、24.03%。
一位市場人士表示，為了擺脫對飛信業(yè)務的依賴，公司大力發(fā)展運維管理業(yè)務，一方面有公司主觀的原因，另一方面也與公司飛信業(yè)務面臨的客觀環(huán)境惡化有一定關系。
資料顯示，2013年6月，新媒傳信與中國移動廣東公司簽署了《飛信業(yè)務基礎服務子項目》《飛信業(yè)務同窗子項目》《飛信業(yè)務公共服務子項目》共計4億元的合同。對此，北京高華證券指出，4億元的中標總金額遠低于原本計劃的5.14億元。
上述市場人士表示，不僅公司飛信合同低于預期，而且合作方式由此前的三年合同改為一年合同，公司這塊業(yè)務環(huán)境不比從前。
行權懸疑
神州泰岳今年一季度凈利潤大幅下滑，也讓市場對公司能否達到股票期權的第三期行權條件——2014年凈利潤同比增長20%充滿了疑問。
2012年9月10日召開的第四屆董事會第二十九次會議審議通過了《關于公司股權激勵計劃所涉股票期權與限制性股票授予的議案》。當時，神州泰岳董事會同意授予370名激勵對象850萬份股票期權，450萬份限制性股票，授予日為2012年9月10日。
按照其股權激勵方案，神州泰岳的凈利潤在四個行權期之內增長不得低于20%。期中，由于第一期行權條件已滿足，2013年9月10日召開的公司第五屆董事會第十次會議審議通過，神州泰岳激勵計劃授予股票期權的327名激勵對象(調整后)在第一個行權期可行權數量共計241.74萬份。
因為公司實施了2012年度權益分配方案，其中授予激勵對象的股票期權的總數由850萬股調整為1218.28萬股，行權價格由18.3元/股調整為11.19元/股。
數據顯示，神州泰岳2013年實現歸屬于母公司凈利潤為5.18億元，同比增長20.63%，扣除非經常性損益后加權平均凈資產收益率為14.97%，滿足第二個行權期的業(yè)績考核目標。按照調整后的每股行權價格為11.19元計算，比2014年4月9日公司每股收盤價25.07元低55.36%。
如果公司股權激勵方案中的股票期權能夠在第三個行權期行權，那么必須滿足兩個條件：公司2014年凈資產收益率不低于14%，2014年凈利潤比2013年增長不低于20%，即2014年凈利潤將達到6.22億元。
一位私募人士對記者指出，雖然公司在今年實現對天津殼木公司并表，將會為公司帶來一定凈利潤，但要滿足今年凈利潤同比增長20%的股票期權行權條件有很大難度。在公司今年第一季度凈利潤就出現大幅下滑的情況，首先公司的飛信業(yè)務收入在今年出現大幅下滑，而公司在今年新獲得的飛信訂單能有多大還是未知數，加之公司運維管理業(yè)務去年大幅增長69.93%基數較大，今年該業(yè)務再次實現大幅增加難度不小。
值得注意的是，2011年3月8日，神州泰岳曾推出《北京神州泰岳軟件股份有限公司股票期權激勵計劃(草案修訂稿)》(以下簡稱“期權激勵計劃”)，并于2011年5月5日完成首期授予登記工作。行權條件為：2011至2014年度，較2010年度分別增長20%、30%、50%、80%。由于公司2011年業(yè)績不理想，該期權激勵計劃于2011年9月被終止。
黃松浪對記者表示，由于去年運維管理業(yè)務增長較快、基數大，公司今年一季度運維管理業(yè)務收入增長10%左右。
神州泰岳董事長王寧在2013年度股東大會上坦言，公司要實現2014年凈利潤同比增長20%，難度較大。
