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申銀萬國 王晶
低端智能手機的普及浪潮將推進中國3G滲透率在突破10%之后加速上升。
當前全球無線通信投資的增量主要來自于LTE建設，而在美國主導了2011年的LTE投資之后，2012年的LTE建網(wǎng)需求將主要來自于美、日、韓。大富科技等射頻器件廠商將通過愛立信等客戶間接受益。
有線通信設備增量來自移動、聯(lián)通的新需求。中移動在無線業(yè)務發(fā)展受限的情況下，正積極努力進入有限寬帶業(yè)務。11年采購已由各自自主招標變?yōu)榧瘓F統(tǒng)一招標，12、13年將帶動接入網(wǎng)需求增長。中國聯(lián)通在12年3G用戶即將突破5000萬的時候，網(wǎng)絡將出現(xiàn)承載壓力，11年已經(jīng)開始PTN網(wǎng)絡實驗，很可能于12年開始PTN傳輸網(wǎng)建設。
3G滲透率達10%
中國品牌崛起
從全球3G業(yè)務開展情況來看，2001年日本開啟3G服務，5年之后，滲透率達到50%，美國2003年開始服務，7年之后滲透率達到50%，而臺灣2005年開始3G服務，只用了3年滲透率就超過50%。
綜合來看，3G發(fā)展：(1)亞洲領先于歐美，亞洲國家3G滲透率上升速度超過歐美；(2)后來者居上，較晚開展3G業(yè)務的臺灣、新加坡發(fā)展速度明顯超越較早開啟3G服務的日、韓。(3)滲透率10%之后加速上升，3G滲透率超過10%之后，各國均出現(xiàn)了加速上升的趨勢，11年9月，中國在開啟3G服務2年之后，滲透率已經(jīng)達到10%的臨界點，或迎來加速上升趨勢。
2009、2010年，全球手機出貨量增長主要由高端智能機和低端功能機帶動。而2011年開始，低端智能機將接替高端智能機、低端功能機，成為拉動全球手機出貨的新動力。
在中國，國內三大運營商11年均積極引入高品質低端智能手機，出現(xiàn)了V880、A60、C8650、U880等明星機型。預計中國75-300美元手機出貨量占比將逐年上升，并成為國內3G滲透率加速上升的重要推手。
中國智能手機出貨量從2010年2季度開始快速爬坡。到2011年2季度，在低端智能機普及浪潮推動下，中國智能手機出貨量同比暴增210%。同時，中國品牌(包括：中興、華為、天語、酷派)占有率從2.9%跳升至19%。雙重因素疊加之后，一年之間中國品牌智能手機出貨量增長超15倍。
通訊設備市場
國內外各有側重
全球LTE建設浪潮已經(jīng)開始，60個國家有154個LTE網(wǎng)絡準備建設計劃。目前已有20個LTE商用網(wǎng)絡，54個LTE測試網(wǎng)絡，預計在2012年底之前，至少將有81個網(wǎng)絡商用。
全球LTE設備需求將從11年的約20億美元，迅速增長到2015年的130億美元，并且成為未來無線通信設備需求的主要增量。2010、11年，Verizon為代表的北美運營商貢獻了主要的LTE建網(wǎng)需求；2012年之后，隨著日本、韓國、印度以及中國的LTE建設，LTE需求中的亞太比例將明顯提升。
美、日、韓短期內仍是LTE需求最大的地區(qū)，而在上述區(qū)域當中，愛立信、諾西、阿朗等海外廠商份額較高。此外，中興通訊雖無法完全享受美、日、韓地區(qū)的LTE建設，但由于11年已基本完成了除北美和Vodafone部分產(chǎn)品線的客戶突破，預計市場份額持續(xù)提升將保證公司成長。
中國手機滲透率已經(jīng)接近70%，手機用戶的增速已經(jīng)趨緩，而新增用戶又主要集中在3G用戶，嚴重依賴手機業(yè)務的中國移動，自身3G制式又存在明顯缺陷，預計中移動在未來國內新增手機用戶中的占比將越來越小。
所以，對于中移動而言，寬帶業(yè)務是其垂涎已久的新業(yè)務，隨著禁止中移動經(jīng)營寬帶業(yè)務的686號文，即工信部《關于進一步落實規(guī)范電信市場秩序有關文件精神的通知》在2012年到期，我們預計中移動很可能取得獨立的寬帶經(jīng)營牌照。
而中移動已經(jīng)開始采取動作，11年中移動已將各省各自為政的寬帶建設方式變?yōu)榧瘓F統(tǒng)一規(guī)劃，制定了2013年底之前增加3000萬用戶的目標。11年PON設備招標1000萬線，12年至少2500萬線，3年復合增速60%，正式加入光纖寬帶建設浪潮。
中移動將貢獻11-13年中國光纖寬帶市場的主要增量，關注受益標的：中興通訊、烽火通信、日海通訊。
激烈的價格競爭有所緩和
經(jīng)過多年競爭激烈的集采招標，中國運營商已經(jīng)開始意識到，一味的尋求低價，結果只能是搬起石頭砸了自己的腳。因為低價中標的設備商必然在一定程度上犧牲了產(chǎn)品質量。
比較典型的事件就是中國電信在11年徹底改變了ODN產(chǎn)品的價格招標規(guī)則，ODN產(chǎn)品從08年第一次集采以來，每年價格下降20%，巨大的壓力之下，產(chǎn)品質量難免縮水。
中電信總工程師韋樂平說：“ODN是百年工程”，所以中電信不斷降低ODN產(chǎn)品招標中價格因素占比之外，還在11年將的以往最低價得分最高分的評分方式，變?yōu)榱?0%低位價格得最高分，高價、低價都扣分�！�
中移動也有類似動作，11年開展“工兵行動”，主要目的在于發(fā)現(xiàn)和更換低質量天線。同時也在檢討連年的價格壓力對產(chǎn)品質量的影響。并且，中移動從11年開始，將天線價格競標方式由連續(xù)競價改為了單次競價。促進運營商3G用戶數(shù)的快速增長，并降低補貼水平。
無線通信增量市場來自美、日、韓的LTE建設；有線通信增量來自中移動和中聯(lián)通的需求。推薦組合：中國聯(lián)通、中興通訊、大富科技；建議積極關注：烽火通信、光迅科技、日海通訊。
