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每經(jīng)記者 胡玉慧
甫一上市，兩任董事長先后出事、上市剛一個多月業(yè)績即告變臉——在市場眼中完全是一個“問題兒”的聯(lián)信永益(002373，收盤價15.73元)，12月12日推出了股權(quán)激勵草案。
對聯(lián)信永益來說，此舉有向外界昭示，在經(jīng)歷過以上種種風(fēng)波之后，公司正慢慢走出陰影的意味。但《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在至關(guān)重要的業(yè)績考核門檻方面，公司設(shè)定的目標難以令外界重新恢復(fù)信心。按照草案擬定的業(yè)績目標計算，未來三年聯(lián)信永益的凈利潤仍低于上市前水平。
股權(quán)激勵方案出爐
聯(lián)信永益在上周五停牌一天后，于本月12日公布了其股權(quán)激勵草案。公司擬向激勵對象授予600萬份股票期權(quán)，涉及股票數(shù)量占公司目前總股本的8.76%；行權(quán)價格敲定為16.43元，是公司這份草案公布前三十個交易日二級市場平均收盤價。這個價格較公司股票停牌前個交易日15.53元的收盤價，略微高出5.8%。
本次聯(lián)信永益激勵計劃的有效期為4年，目前擬2012年～2014年作為考核業(yè)績的行權(quán)期。市場最為關(guān)注的業(yè)績考核目標方面，公司規(guī)定的是以2011年為基礎(chǔ)，之后三年凈利潤在此之上的增長幅度依次不低于50%、100%和150%。與大多數(shù)上市公司不同，聯(lián)信永益特別標示出這里的“凈利潤”，是歸屬于母公司所有者并且扣除掉非經(jīng)常性損益后的凈利潤。
至于激勵對象部分，董事長趙余糧、董事陳鋒、總經(jīng)理孫玉文、副總經(jīng)理李超勇和趙京輝、財務(wù)總監(jiān)畢玉農(nóng)等6人將合計獲授341.9萬份股票期權(quán)，剩余43%的258.1萬份期權(quán)，則由公司中層管理人員、核心技術(shù)人員、核心業(yè)務(wù)人員等共計32名員工分享。
對上市后就風(fēng)波不斷的聯(lián)信永益來說，本次股權(quán)激勵對公司團隊的穩(wěn)定將起到重要作用。聯(lián)信永益在去年3月18日登陸中小板，4月2日即曝出時任公司董事長、同時也是公司控股股東和實際控制人的陳儉涉嫌單位行賄罪而被刑拘；對市場來說，更大的沖擊還在后面——同年4月28日，公司刊登一季報預(yù)減公告，7月14日下調(diào)中期業(yè)績預(yù)告至虧損，8月3日公司董秘及一名副總經(jīng)理辭職，9月4日公告接任陳儉的新董事長彭小軍亦因同樣原因被公安機關(guān)刑事拘留。公司兩任“主心骨”相繼出事，帶給業(yè)績的負面影響顯而易見，2010年聯(lián)信永益錄得凈利潤2342.6萬元，僅為2009年時的一半。
行權(quán)門檻低于上市前水平
由于發(fā)起人股東中有聯(lián)想投資有限公司、北京電信投資有限公司，聯(lián)信永益的背景令外界對其期望甚高。孰料現(xiàn)實與期望相差太大，公司今年業(yè)績進一步惡化，一季度凈利潤同比下滑超過15倍、半年報繼續(xù)大降近300%、三季報同比降幅依然超過200%，且今年以來各報告期業(yè)績?nèi)繛樘潛p。
因此，本次的股權(quán)激勵，無疑是向外界昭示未來公司的業(yè)績目標。以公開披露的數(shù)據(jù)計算，今后三年聯(lián)信永益的年均復(fù)合增長率大約在35%的水平。
不過《每日經(jīng)濟新聞》記者卻發(fā)現(xiàn)，聯(lián)信永益作為考核基數(shù)的2011年，也正好是公司近年來的業(yè)績最低點；建立在這一基礎(chǔ)上的業(yè)績成長性，恐怕沒有想象中的那么美好。不久前發(fā)布的三季報顯示，公司預(yù)計2011年凈利潤同比將下降30%～50%，而公司2010年業(yè)績同比降幅也在50%左右。由于2010年公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為2169.6萬元，取業(yè)績預(yù)告凈利潤降幅中值(40%)作為該指標同比降幅，則聯(lián)信永益2011年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1301.8萬元。
根據(jù)聯(lián)信永益設(shè)定的行權(quán)條件計算，2012～2014三年，聯(lián)信永益扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤需分別達到1952.6萬元、2603.5萬元、3254.5萬元。但聯(lián)信永益《招股說明書》顯示，在2010年上市前，2007～2009年公司扣掉非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為3324.7萬元、3812.4萬元和4521.5萬元。也就說，股權(quán)激勵的業(yè)績目標仍將低于上市前水平。
