中國(guó)電信號(hào)碼百事通將借殼中衛(wèi)國(guó)脈上市

　　中衛(wèi)國(guó)脈重組方案獲有條件通過(guò) 重組方案叫好不叫座股價(jià)昨日收跌

　　本報(bào)訊 (記者 索冬冬) 昨日，中衛(wèi)國(guó)脈(600640)公告稱(chēng)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組審核委員會(huì)有條件審核通過(guò)了公司重大資產(chǎn)重組方案。公司大股東中國(guó)電信號(hào)碼百事通將借殼中衛(wèi)國(guó)脈上市，同時(shí)公司股票于昨日復(fù)牌。雖然歷經(jīng)兩年多的重組計(jì)劃最終獲批，但昨日公司股價(jià)收盤(pán)時(shí)卻跌破開(kāi)盤(pán)價(jià)，收于9.87元。

　　重組無(wú)疑是“雪中送炭”

　　據(jù)中衛(wèi)國(guó)脈此前披露的重組方案，公司擬以每股14.92元的價(jià)格發(fā)行1.34億股，購(gòu)買(mǎi)電信集團(tuán)實(shí)業(yè)資產(chǎn)管理中心和中電信合計(jì)持有的通茂控股和號(hào)百商旅100%股權(quán)。據(jù)此前公告，該部分注入資產(chǎn)預(yù)計(jì)2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9047萬(wàn)元。而在中衛(wèi)國(guó)脈主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利乏力、2010年業(yè)績(jī)虧損的情況下，此次重組也稱(chēng)得上是“雪中送炭”。

　　公告顯示，本次資產(chǎn)重組置出資產(chǎn)約0.7億元，置入資產(chǎn)約20.7億元。中衛(wèi)國(guó)脈擬出售資產(chǎn)和業(yè)務(wù)為數(shù)字集群、綜合電信銷(xiāo)售、呼叫中心和增值業(yè)務(wù)、通信工程業(yè)務(wù)等涉及的資產(chǎn)。

　　在重組完成后，中衛(wèi)國(guó)脈的主營(yíng)業(yè)務(wù)將變更為商旅預(yù)訂和酒店運(yùn)營(yíng)，成為中國(guó)電信旗下運(yùn)營(yíng)號(hào)百商旅業(yè)務(wù)的唯一平臺(tái)。公司方面此前稱(chēng)注入的資產(chǎn)有持續(xù)盈利能力且現(xiàn)金流較好，未來(lái)將縱向拓展中檔商務(wù)酒店連鎖等實(shí)體商旅業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)。

　　但公司這一看上去很美好的重組方案在二級(jí)市場(chǎng)卻“叫好不叫座”。在公告重組方案有條件獲批后，公司昨日股價(jià)僅上漲3.46%，而且跌破了10.18元的開(kāi)盤(pán)價(jià)。

　　雖然傍上中國(guó)電信這棵大樹(shù)，但中衛(wèi)國(guó)脈的重組之路卻是一波三折。從2009年開(kāi)始公司就發(fā)布了重組預(yù)案，但連續(xù)兩次重組皆告失敗，大股東中國(guó)電信在去年則開(kāi)始第三次重組方案。

　　注入資產(chǎn)面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)

　　有分析認(rèn)為，與上市公司熱衷的注入礦產(chǎn)等資產(chǎn)相比，中國(guó)電信此次注入的酒店和百事通等業(yè)務(wù)資產(chǎn)不僅正面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，能否保持長(zhǎng)期的盈利能力仍存擔(dān)憂。此前有消息稱(chēng)由于注入的業(yè)務(wù)非公司主業(yè)，酒店資產(chǎn)盈利能力較差等原因，重組方案被證監(jiān)會(huì)叫停。

　　而目前在線旅游的業(yè)務(wù)市場(chǎng)，除了攜程、藝龍、去哪兒網(wǎng)等網(wǎng)站外，其他的門(mén)戶(hù)網(wǎng)站也紛紛通過(guò)入股或開(kāi)辟業(yè)務(wù)涉足該市場(chǎng)。更重要的是，目前攜程等網(wǎng)站正面臨人員、推廣等成本猛增造成的凈利潤(rùn)下滑局面。

　　雖然背靠擁有用戶(hù)基礎(chǔ)的中國(guó)電信，但號(hào)碼百事通在“商旅+酒店”行業(yè)中并沒(méi)有明顯的優(yōu)勢(shì)。與行業(yè)龍頭公司相比，商旅公司的凈利潤(rùn)2009年、2010年僅為0.37億元、0.57億元，而同期攜程凈利潤(rùn)則為6.59億元、10億元。但另一方面，“號(hào)百”也正在不斷拓展餐飲娛樂(lè)、移動(dòng)支付等領(lǐng)域，這也透露出中國(guó)電信希望在傳統(tǒng)通訊業(yè)務(wù)外有所突破的意圖。