通信運(yùn)維外包漸成趨勢(shì) 重點(diǎn)關(guān)注國(guó)脈科技等

　　通信運(yùn)維服務(wù)行業(yè)在A股的主要上市公司包括：國(guó)脈科技、華勝天成、神州泰岳、世紀(jì)鼎利等。從以上公司未來(lái)運(yùn)維服務(wù)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的可持續(xù)性，同時(shí)結(jié)合估值水平來(lái)看，投資者可關(guān)注國(guó)脈科技和華勝天成。

　　近年來(lái)，電信運(yùn)維外包在歐美逐漸流行，運(yùn)維服務(wù)市場(chǎng)高速成長(zhǎng)。展望我國(guó)，近年來(lái)通信運(yùn)維外包也漸成趨勢(shì)。

　　運(yùn)維服務(wù)市場(chǎng)的增長(zhǎng)主要取決于網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的增長(zhǎng)和運(yùn)維外包比例兩因素。中投證券預(yù)測(cè)我國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)規(guī)模和網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維外包比例都將處于上升通道，這使通訊運(yùn)維服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)未來(lái)3年的復(fù)合增長(zhǎng)率將在30%以上。

　　通信運(yùn)維服務(wù)行業(yè)在A股的主要的公司包括：國(guó)脈科技、華勝天成、神州泰岳、世紀(jì)鼎利等。中投證券重點(diǎn)推薦兩公司國(guó)脈科技和華勝天成。

　　通信運(yùn)維外包漸成趨勢(shì)

　　運(yùn)維外包是指運(yùn)營(yíng)商將網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營(yíng)維護(hù)外包給專(zhuān)業(yè)服務(wù)公司，以節(jié)省運(yùn)營(yíng)成本。從歐美市場(chǎng)看，電信運(yùn)維外包已成為趨勢(shì)所在，運(yùn)維服務(wù)市場(chǎng)在近年高速成長(zhǎng)。對(duì)愛(ài)立信、阿朗等國(guó)際設(shè)備商而言，運(yùn)維服務(wù)業(yè)務(wù)成為近年來(lái)唯一持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)，比如在去年金融危機(jī)期間，愛(ài)立信和阿朗的運(yùn)維服務(wù)業(yè)務(wù)仍保持了穩(wěn)健的增長(zhǎng)。

　　我國(guó)近年來(lái)通信運(yùn)維外包也漸成趨勢(shì)。運(yùn)營(yíng)商因利潤(rùn)增長(zhǎng)壓力加大，為不斷減少成本，運(yùn)維外包成為重要選擇。同時(shí)，從各運(yùn)營(yíng)商的表態(tài)來(lái)看，其對(duì)運(yùn)維外包的態(tài)度越來(lái)越積極開(kāi)放。

　　運(yùn)維服務(wù)市場(chǎng)的增長(zhǎng)主要取決于網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的增長(zhǎng)和運(yùn)維外包比例兩因素。中投證券預(yù)測(cè)電信運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)規(guī)模未來(lái)將以20%左右的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，并且其網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維外包比例也將處于不斷上升的通道，使通訊運(yùn)維服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)未來(lái)3年的復(fù)合增長(zhǎng)率將在30%以上。此外，三網(wǎng)融合背景下廣電運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和維護(hù)外包使該趨勢(shì)更可樂(lè)觀。

　　重點(diǎn)關(guān)注兩家公司

　　通信運(yùn)維服務(wù)行業(yè)在A股的主要上市公司有：國(guó)脈科技、華勝天成、神州泰岳、世紀(jì)鼎利、華星創(chuàng)業(yè)等。其中，國(guó)脈科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為通信網(wǎng)絡(luò)主系統(tǒng)的運(yùn)維服務(wù)；華勝天成、神州泰岳則以通信網(wǎng)絡(luò)的IT支撐系統(tǒng)（BSS/OSS系統(tǒng)）的集成和運(yùn)維服務(wù)為主；世紀(jì)鼎利、華星創(chuàng)業(yè)則以通信網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)為主。從以上公司未來(lái)運(yùn)維服務(wù)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的可持續(xù)性，同時(shí)結(jié)合當(dāng)前的估值水平來(lái)看，中投證券更為看好的運(yùn)維服務(wù)公司為國(guó)脈科技和華勝天成。

　　其中，國(guó)脈科技從事電信核心網(wǎng)的高端維護(hù)，在運(yùn)維服務(wù)市場(chǎng)具有獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司相比華為、中興等設(shè)備廠商具有成本優(yōu)勢(shì)，相比中通服等第三方服務(wù)商具有機(jī)制的優(yōu)勢(shì)。此外，中投證券異于市場(chǎng)的觀點(diǎn)，認(rèn)為公司在福建省外的拓展在近年取得不錯(cuò)了成果。

　　在近年來(lái)，公司的并購(gòu)、合作等一系列戰(zhàn)略行動(dòng)，為未來(lái)的高速成長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。其中公司和Junipe等公司的戰(zhàn)略合作為未來(lái)的運(yùn)維服務(wù)增長(zhǎng)埋下伏筆。公司收購(gòu)海峽學(xué)院既能保證人員隊(duì)伍的穩(wěn)定，又是IT培訓(xùn)業(yè)務(wù)的良好開(kāi)端。中投證券