解讀中國(guó)電信2011年財(cái)報(bào)：“量質(zhì)并重”保增長(zhǎng)

　　通信產(chǎn)業(yè)報(bào)記者 吳磊

　　財(cái)務(wù)表現(xiàn) 利潤(rùn)增速放緩

　　2011年中國(guó)電信經(jīng)營(yíng)收入2449.43億元，同比增長(zhǎng)11.7%；股東應(yīng)占利潤(rùn)164.04億元，同比增長(zhǎng)10.5%，收入、利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。相比2010年，中國(guó)電信收入增速加快，但利潤(rùn)增速放緩。去年同期收入增長(zhǎng)5%，利潤(rùn)增長(zhǎng)15%，利潤(rùn)增速比2011年高4.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　利潤(rùn)增速放緩的主要原因是移動(dòng)終端銷(xiāo)售支出的增加。2011年移動(dòng)終端銷(xiāo)售支出128.66億，同比增長(zhǎng)159.2%。

　　收入結(jié)構(gòu)方面，移動(dòng)服務(wù)、有線(xiàn)寬帶、固網(wǎng)增值與綜合信息服務(wù)收入占比分別達(dá)到27.9%、24.8和12.2%，收入結(jié)構(gòu)趨于合理，且移動(dòng)業(yè)務(wù)已成長(zhǎng)為電信第一大業(yè)務(wù)。值得注意的是，移動(dòng)數(shù)據(jù)收入296.20億元，同比增長(zhǎng)57.4%，占移動(dòng)收入比重達(dá)43.4%。

　　管理業(yè)績(jī) 移動(dòng)ARPU繼續(xù)下滑

　　中國(guó)電信2011年移動(dòng)用戶(hù)用戶(hù)總量達(dá)到1.26億戶(hù)，超越美國(guó)Verizon成為全球最大的CDMA運(yùn)營(yíng)商。移動(dòng)業(yè)務(wù)的高速成長(zhǎng)得益于智能機(jī)尤其是千元智能機(jī)品種增加、讓利產(chǎn)業(yè)鏈、激發(fā)渠道銷(xiāo)售活力及自有營(yíng)業(yè)廳的賣(mài)場(chǎng)化改造等措施。這些舉措使得中國(guó)電信移動(dòng)用戶(hù)規(guī)模從2009-2011復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)50.2%，3G用戶(hù)規(guī)模復(fù)合年均增長(zhǎng)率142.8%。

　　不過(guò)，移動(dòng)業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)背后亦有隱憂(yōu)。移動(dòng)用戶(hù)ARPU值52.4元，較去年下滑3.3%，也是自2008年以來(lái)連續(xù)第三年ARPU下滑。有分析師指出，以中低端為主的用戶(hù)結(jié)構(gòu)依然沒(méi)有得到有效改觀，且業(yè)務(wù)的捆綁銷(xiāo)售也沒(méi)有貢獻(xiàn)ARPU值。

　　投資分析 寬帶占主導(dǎo)

　　與去年相比，中國(guó)電信2011年資本開(kāi)支結(jié)構(gòu)保持相對(duì)穩(wěn)定。寬帶和互聯(lián)網(wǎng)接入以及IT支撐系統(tǒng)建設(shè)投資分別上升2.6和0.7個(gè)百分點(diǎn)，主要因?yàn)椤肮膺M(jìn)銅退”提速。2012年中國(guó)電信的主要增長(zhǎng)點(diǎn)仍在移動(dòng)市場(chǎng)和有線(xiàn)寬帶市場(chǎng)。

　　從投資看，移動(dòng)業(yè)務(wù)成本支出重點(diǎn)在終端。2011年中國(guó)電信手機(jī)補(bǔ)貼156億元，在今年引進(jìn)iPhone 4S、諾基亞Lumia系列手機(jī)后，補(bǔ)貼會(huì)進(jìn)一步增加，預(yù)計(jì)對(duì)短期盈利有影響。而移動(dòng)網(wǎng)的投資則逐年下降，今年預(yù)計(jì)190億元，比去年下降13.6%，主要用于熱點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)容和優(yōu)化。

　　在中國(guó)電信看來(lái)，寬帶市場(chǎng)是戰(zhàn)略性市場(chǎng)，目前是大力培育期，需要高投入。從成本開(kāi)支結(jié)構(gòu)看，2011年寬帶和互聯(lián)網(wǎng)總投資495.51億元，占比66.8%；2012年預(yù)計(jì)投資540億元，比移動(dòng)網(wǎng)投資高出近3倍。

　　■點(diǎn)評(píng)

　　骨干網(wǎng)優(yōu)勢(shì)將不可持續(xù)

　　■德瑞電信咨詢(xún)咨詢(xún)顧問(wèn) 陳晨

　　德瑞電信咨詢(xún)顧問(wèn)陳晨表示，中國(guó)電信總體財(cái)務(wù)指標(biāo)情況較好，但仍存諸多挑戰(zhàn)。他分析道，在數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)方面，中電信在應(yīng)用層面上缺乏創(chuàng)新與營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)，在基礎(chǔ)技術(shù)和基礎(chǔ)業(yè)務(wù)支撐平臺(tái)環(huán)節(jié)，基本還處于缺位狀況，雖然啟動(dòng)了創(chuàng)新孵化項(xiàng)目，但在未來(lái)想要與強(qiáng)勢(shì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司競(jìng)爭(zhēng)，還會(huì)遇到很多困難。他表示，在通信骨干網(wǎng)運(yùn)營(yíng)方面，經(jīng)歷了反壟斷調(diào)查后，中電信骨干網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)將不可持續(xù)。如何有效利用固網(wǎng)資源，合理定價(jià)，將是中電信2012年的重要任務(wù)，他說(shuō)。